초보자를 위한 주식투자 실전교실

주식 시장의 특징
 주식 거래를 앞서 주식 시장만의 고유한 특징을 살펴보고자 한다. 크게 투자와 투기적 특징으로 나눌 수 있다. 투자 측면에서는 주식의 기대 수익률, 다른 자산군 과의 비교, 효율적 시장 가설, 통계적 특징을 알아보고, 투기 측면에서는 군중심리와 트레이딩을 살펴 볼 것이다. 주식 시장은 배당 수익과 무상증자 등이 있어 제로섬 시장이 아니며 거래 만기 (거래 종료 계약)가 따로 없지만 트레이딩 영역에서는 배당률 및 타임 프레임이라는 개념을 끌고 들어와 만기가 있는 시장으로 변한다.
관념적으로 시장 분할을 상정하고 있다.

manage (관리하다)란 개념은 그 어원처럼 고상하고 귀족적인 느낌을 준다. 무언가를 다루고 복종시키고 조종한다는 것은 복잡하고 무질서한 그 무엇들을 일관된 질서의 세계로 편입시키는 작업이란 측면에서 대단히 로고스 (이성)를 추구하고 있다.
투자에서 관리란 자산관리, 자금관리, 위험관리, 포트폴리오 관리라는 서로 비슷한 (마케팅 수준에서) 말들로 우리를 현혹하기도 한다. 필자에게 있어 투자를 하면서 유일하게 정립된 관리의 개념은 위기 관리이다. 위기관리는 실제 사태가 일어나기 전에 피해를 최소화 할 수 있는 방안을 강구하고, 실제 사태가 이루어진 뒤에도 빠르게 정상으로 회복될 수 있는 출구를 준비한다는 의미에서 리스크 관리와 동일하지만 위기의 전조 증상을 체계적으로 모니터링하고 언제 어떤 데이터를 봐야 하고, 과감하게 포기해야 하는 결정을 내리기도 한다는 점에서 보다 조직적이 다. 반면 덜 테크니컬하다. 필자는 주식 투자의 속성상 하나의 경기 사이클이 끝나 기도 전에 위기 상황을 무수히 반복 경험하면서 기술적 분석, 재무 분석 보다 위기 관리, 이 하나의 원칙 아래 투자를 하고 있다. (위기 관리에 대한 필자의 정의는 지극히 주관적임을 밝힌다) 반복적인 고점과 저점을 끊임없이 보다 보면 직업병과 같이 프리드리히 니체의 '영원회귀 (Eternal Recurrence)'가 떠오른다. 반복되는 일은 스스로 무게감을 갖기 마련이다. 단 한 번의 사건은 그 사건이 아무리 떠들썩 했다한들 가벼운 토론 속에 쉽게 사라지고 말 터이지만 반복되는 일은 침전되고 적층되어 쉽게 사라지지 않는다. 필자는 '이 또한 지나가리라'는 막연한 낙관주의를 배격한다. 단 한번의 일이었다고 치부한다면 모든 것이 쉽게 허용되고 말 것이다. 사실 모든 것은 반복한 다. 이 또한 지나가리라는 사고방식은 사실 가장 허무주의적 발상이라고 본다. 역으로 영원회귀가 주는 허무의 논법 속에는 최선을 다해 난관을 돌파해보고자 하는 의지가 담겨 있다.
고백하건데 위기관리에 초점을 둔 투자 원칙은 어찌 보면 노련한 투자를 모방하는 하나의 방편인지도 모른다. 왜냐하면 과감하게 행동에 나서야 하는 순간은 그어떤 데이터나 기법도 확실하게 알려주지 않기 때문이다. 다만 과감하게 투자를 하기 위해서는 타이밍 예측이 보완되어야 할 것이라는 막연한 가설만을 가지고 있다. 이와 관련해 필자가 보지 못하는 그 어떤 좋은 데이터가 분명히 있을 수도 있을 것이다. 그러나 무엇이 됐든 스스로 과감한 만큼 책임과 권한이 따른다는 것은 분명하다.

저 : 정승환

한양대학교 인문과학대학 독어독문학과 졸업
Goethe Universitat, Frankfurt Am Main 사회학 수료
한양증권
현대차투자증권
한국투자자산 외환조사역
예일투자자문 운용역