DEFI 분산금융 -이더리움 기반의 탈중앙화 금융- (2021.7)

본서는 크게 13개의 파트로 구성되어 있다.
우선, 서론격인 분산금융의 개요에서는 분산금융 서비스가 갖추어야 할 요소 및 관련 기술을 기술한다.
다음으로는 분산금융의 본론으로 암호화폐 예금, 대출과 차입, 이자 농사와 담보 대출, 분산 보험, 분산금융의 파생 상품과 합성 자산, 분산 펀드 운용, 분산 복권 등을 알아본다.
다음으로는 중앙 집중식 지불과 분산 지불이 무엇인지 살펴본 후, 분산금융의 위험 관리에 대해 알아본다.
다음으로는 미국, EU, 스위는 물론 우리나라에 이르기까지 세계적 핫이슈인 규제 동향을 살핀 후, 분산금융의 미래에 대해 알아본다. 그리고 현재 운용되고 있는 관련 국내외 대표 투자기업 및 분산금융 프로젝트에 대해 기술한다.
마지막으로는 관련 용어에 대해 알아본다.

잃어버린 10년으로 알려진 2001년부터 2010년까지 S&P 500의 연평균 수익률은 약 1.7%에 불과했다. 그러나 하버드 대학교 기부금의 운용성과는 같은 기간 연평균 7%의 수익을 올렸다.
세상의 투자자들이 시장을 대하는 방법은 두 가지이다. 시장흐름에 잘 순응하여 이기는 방법과 시장의 흐름을 거역하는 것이다. 하버드 대학의 기금운영 성과는 단연 전자에 해당한다.
본서는 세계금융시장의 흐름을 선도하고 빠르고도 도도한 추세를 캐치하고자하는 현명한 독자들의 요구에 부합하고자 저술되었다. 디파이, 즉 탈중앙화 금융이라고도 일컬어지는 ‘분산금융’은 이제 막 시작점에 서있다.
금융서비스의 발전단계를 살펴보면, 크게 1차부터 4차까지 나눌 수 있다. 1차 핀테크는 정보기술을 활용한 혁신금융 중에도 "모바일 기술, 인공지능, 빅데이터, 클라우드 등을 활용한다. 2차 핀테크는 ICT기업을 중심으로하는 금융서비스를 의미하는 '테크핀(TechFin)'이다. 즉 인터넷은행, P2P 금융 등으로 요약되는데, 금융서비스 자체를 100% 컴퓨터에 의존하는 사업모델이다. 3차 핀테크는 블록체인 핀테크(Blockchain FinTech)로 처음으로 가상자산을 결제에 활용한다. 디파이는 바로 4차 핀테크이다. 3차 핀테크와 4차핀테크인 디파이의 차이점을 보면, 3차핀테크인 블록체인 핀테크는 페이팔이나 비자 등 지급결제사업자가 법정화폐를 넣은 후, 가상자산을 구입하여 지급결제수단으로 사용한다. 그러나 디파이는 블록체인 네트워크 상에서 오직 가상자산만으로 금융서비스를 창출하여 현실경제와 단절된 새로운 차원의 금융서비스이다. 이런 점에서 디파이 서비스는 기존 서비스의 선형적(linear) 발전이 아닌 "새로운 차원의 금융의 탄생"이라고 볼 수 있다.
디파이는 정보통신기술(ICT)을 활용한 금융서비스, 즉 핀테크(FinTech)의 일종이다. 핀테크 중에서도 가상자산만을 기반으로 작동하는 금융서비스가 디파이로 정의된다. 핀테크 서비스 가운데 블록체인 기술이 활용된 유형을 지칭하는 '블록체인 핀테크'의 경우 거래 기반이 기존 법정화폐를 연계하는 가상자산이라는 점에서 디파이와 구별된다.
그렇다면, 디파이가 과연 새로운 산업으로서의 지속적 성장이 가능할까?
최근 세계 각국은 가상자산의 규제에 몰두해있다. 아니, 일방적 규제라기보다는 시장을 새롭게 정비하고 있다는 표현이 더 어울릴 것 같다. 홍수를 예방하기 위해 미리 도랑을 정비하는 것으로 비유가 가능할 것 같다.
국제자금세탁방지기구(FATF) 권고로 향후 세계 주요국 가상자산 거래가 안정화될 것으로 보인다. 이런 상황에서도, 디파이산업 규모는 세계적으로 폭증하고 있다. 이로 인해, 머지않은 장래에 금융, 보험, 복권 등 전통 금융산업의 모습은 디파이를 통해 크게 바뀔 것이다. 이런 점에서 본서가 독자들의 디파이의 이해에 조금이나마 기여하길 바라는 마음 간절하다.

고종문
학력
연세대(경제학사)
미국 American University(Washington D.C) 경제학석사, 박사(국제금융전공)
명지대 대학원 법학박사(토지공법 전공)
교육부 학점은행제 법학사

경력
한국경제예측연구소 회장(현)
국세청 공평과세분야 자문위원(현)
2022 보령머드박람회 자문위원(현)
UNI Investment Capital & Investment 고문(현)
세계인명사전 「Marquis Whoswho」 등재
GBC Korea대표이사 역임
주택관리공단 사장 역임
신구건설 사장 역임
국정원소속 국가안보전략연구원 연구위원 역임
UNICEF근무

저서
금융옵션(박영사), 글로벌금융위기와 경제성장종말(지구문화사), 사마천의 사기 등 30권

머리말_ 4

 01 분산금융의개요
 분산금융 _ 12
팬데믹과 분산금융 _ 12
분산금융의 중요성과 폭발적 증가 요인 _ 17
분산금융 시스템의 특징 _ 20
중앙 집중식 금융과 분산금융의 비교 _ 22
블록체인 핀테크와 금융 혁신의 과정 _ 39
분산금융 시장의 규모_ 47
분산금융 시장 및 기술 개발 동향 _ 48
분산금융 기술의 발전과 금융 _ 67
분산 통화를 활용한 자금 조달 _ 69
지분 증명 _ 70
스테이킹 _ 73
분산금융 시장의 가능성과 전망 _ 77
분산금융 시장의 향후 과제 _ 78

 02 분산금융 서비스가 갖추어야 할 요소 및 관련 기술
 메인넷 _ 82
스마트 계약 _ 83
가상자산 지갑 _ 85
거버넌스 장치 _ 86
가상화폐 거래소 _ 89
솔루션 _ 91
스테이블 코인 _ 92
자동화된 시장 조정자 _ 96
디지털 본원 통화 _ 100
디지털 본원 통화의 유동화 기술 _ 101
유동화 가상자산으로 금융 서비스를 작동시키는 기술 _ 103
유동화 기반의 가상자산 거래 관련 기술 _ 104

 03 암호화폐 예금, 대출과 차입
 분산금융 예금 _ 108
분산금융 대출과 차입 _ 109
플래시 대출의 사례 _ 112
플래시 대출에 대한 공격 _ 117
플래시 대출의 위험성 _ 120

 04 이자 농사와 담보 대출
 이자 농사란 무엇인가? _ 124
이자 농사가 급부상한 원인 _ 125
이자 농사의 효과 _ 125
이자 농사의 수익률 계산법 _ 127
분산금융과 담보 _ 127
이자 농사의 위험 _ 130

 05 분산 보험
 분산 보험의 정의 _ 134
분산 보험의 이점 _ 135
분산 보험의 생태계 요소 _ 136
분산 보험의 과제 _ 137
분산 보험의 주요 프로젝트 _ 138

 06 분산금융의 파생 상품과 합성 자산
 분산금융 파생 상품 _ 144
분산금융 합성 자산 _ 144

 07 분산 펀드 운용
 분산 펀드 _ 150
분산 펀드 프로젝트 _ 151

 08 분산 복권
 분산 복권의 개요 _ 158
분산 복권의 이점 _ 159

 09 중앙 집중식 지불과 분산 지불
 중앙 집중식 지불 _ 164
분산 지불 _ 165
분산 지불의 이점 _ 166

 10 분산금융의 위험 관리
 분산금융에서의 위험 _ 169
분산금융에서의 위험 유형 _ 170
분산금융에서의 위험 관리 전략 _ 173

 11 각국의 규제 동향
 서론 _ 178
규제 동향 _ 179
국가별 규제 내용 _ 184
분산형 금융 규제의 미래 _ 193

 12 투자자 그룹 및 협의체
 판테라 캐피탈(Pantera Capital) _ 198
알라메다 리서치(Alameda Research) _ 199
앤드레센 호로위츠(Andreessen Horowitz) _ 199
해시드(Hashed) _ 200
글로벌 디파이 얼라이언스(Global DeFi Alliance) _ 201
시카고 디파이 얼라이언스(Chicago DeFi Alliance) _ 202

 13 분산금융 프로젝트
1인치(Inch) _ 204
에이브(Aaves) _ 206
에어스왑(Airswap) _ 206
벤코르(Bancor) _ 208
컴파운드(Compound) _ 210
커브 파이낸스(Curve Finance) _ 214
디디이엑스(DDEX) _ 215
덱스에이지(DEX.AG) _ 219
메이커다오(MakerDAO) _ 220
달마(Dharma) _ 222
디와이디엑스(dydx) _ 225
풀크럼(Fulcrum) _ 230
해시드(Hashed) _ 233
키버스왑(KyberSwap) _ 235
마챠(Matcha) _ 238
오아시스(Oasis) _ 241
오핀(Opyn) _ 243
레이더 릴레이(Radar Relay) _ 245
세럼(Serum) _ 248
스워브 파이낸스(Swerve Finance) _ 250
신세틱스(Synthetix) _ 253
유니스왑(Uniswap) _ 256

부록
 분산금융 용어(DeFi Glossary) _ 264
 Reference_ 282