주식시장의 속성

주식투자의 첫걸음, 시장을 아는 것부터!

저자는 국내외 대형 자산운용사의 펀드매니저, 본부장, 대표이사 그리고 공무원연금 CIO로서 지난 30여 년간 시장의 굴곡을 온몸으로 체험하며 치열하게 자산운용을 해온 경험과 지식을 개인투자자들과 나누고자 이 책을 썼다. 저자는 자본시장에서 당하지 않고 살아남으려면 외국인 투자가, 기관투자가 등 상대방을 파악하고 전체적인 시장의 판을 읽는 능력이 필수불가결하다고 말한다. 이 책은 주식시장의 속성에 이해하는데 중요한 주제들을 다룬다.

1장은 동학개미에 대한 이야기다. 왜 동학개미 운동이 시작되었는지 분석해보고, 개인들의 투자열풍이 불었던 과거의 사례를 점검해봄으로써, 과거 투자에서의 교훈을 얻고자 했다.
2장은 주식시장의 속성에 대한 중요한 주제들을 다룬다. 글로벌 마켓에 대한 이해에서는 자산 가격의 출발점이 되는 금리와 유동성 이해에 필수적인 달러, 그리고 시장의 변동성을 완화하기 위해 사용되는 중앙은행과 정부의 통화 정책, 최근 투자의 새로운 패러다임으로 부상한 ESG에 대해서 다룬다. 한국 시장에서 항상 이슈가 되는 코리아 디스카운터를 살펴보고 코스피의 MSCI 선진국 지수 편입 문제, 그리고 많은 개인투자자들의 원망의 대상인 기관투자가에 대해서도 다루었다.
3장에서는 각자 자기 나름의 투자 원칙을 세우고자 하는 독자들에게 기본기를 익히는 데 도움이 될 내용을 담았다.

이창훈
- 공무원연금 자금운용단장(CIO)
- 푸르덴셜 자산운용 대표이사
- 한국투자신탁운용 자산운용본부장
- Macquarie-IMM 상무이사

- 삼성자산운용 주식운용팀장
- 서울대 발전기금 자문위원, KAIST 자금운용위원
- 한국예탁결제원 자산운용인프라 자문위원장, 국민건강보험공단 자산운용위원
- 한국증권거래소 상장공시위원
- 법무법인 퍼스트 상임고문

- 서울대 경영대, 대학원 졸업

- 저자는 1989년부터 30여 년 동안, 삼성, 한국투신, 푸르덴셜 등 국내외 자산운용사에서 애널리스트, 펀드매니저부터 팀장, 본부장(CIO), 대표이사까지 모든 포지션을 거치며 투자자산 운용을 해온 한국 자산운용의 산 증인이다. 대한민국 1세대 대표 스타 펀드매니저로서, 수익증권 펀드, 일반 투자신탁 펀드, 집합투자기구 펀드, 최초 개인연금저축 펀드, 최초 뮤추얼 펀드 등 모든 종류의 자산운용 펀드를 투자 운용하였다. 국내 펀드뿐만 아니라 Korea Growth Fund, Korea CB Fund 등 역내(On-shore) 외국인 전용 펀드 및 아일랜드에 설립된 Korea Prime Fund 등 외국인 기관투자가 대상의 역외(Off-shore) 펀드도 투자 운용하였다.

민간 영역뿐만 아니라 공공 영역에서도 공무원연금 자금운용단장(CIO)으로 일하였으며, 국내외 주식뿐만 아니라 채권, PEF/PDF, Venture Capital, Global Hedge Fund, 부동산, 인프라 등 다양한 자산에 대한 투자 경험을 보유하고 있다. 공무원연금 CIO 재직시 정부의 공공기금 평가에서 ‘최우수 등급’을 획득한 바 있다.

삼성자산운용, Macquarie-IMM 설립 멤버로 참여하였고, 한국투자증권 인수 작업에 참여하였으며, 푸르덴셜 자산운용 대표에 취임하는 등 국내외 자산운용에 대한 조예가 깊다. 국내 투자자산 뿐만 아니라 해외 주식, 채권, 부동산, 헷지 펀드 등 다양한 자산에 투자한 경험이 있어, 누구보다도 국내외 주식시장 및 자본시장에 대한 이해가 깊다.

1장 동학개미운동
• 2020년 등장한 신조어 '동학개미운동'
• 왜 개인들은 동학개미가 되어야 했나?
• '지는' 투자자였던 과거의 개인들
• 이기는 동학개미운동, 자본시장의 속성을 알아야 한다

2장 시장의 속성
1 금리, 모든 자산 가격의 출발점
• 경제는 안 좋은데 주가는 왜 오를까?
• 금리와 환율의 관계
• 경기 회복과 고용창출을 위한 제로금리와 양적완화, 그 이면은?
• 금리가 올라가는 국면에서 자산 가격은 어떻게 움직일까?
• 주식시장에 좋은 금리 인상, 나쁜 금리 인상
2 달러를 알아야 주식시장이 보인다
• 브레튼우즈 체제의 개막; 글로벌 기축통화로서 달러의 등장
• 기축통화를 넘어 국제 결제통화로
• 달러의 위기
• 키신저, 페트로 달러 시대를 열다
• 주식 전망, 달러를 이해해야
• 달러가 자산가격에 영향을 주는 메커니즘
3 통화정책의 득과 실
• 통화정책과 재정정책
• 통화정책을 선호하는 정부, 정치인
• 중앙은행의 독립성
• 코로나19 이후 통화정책과 재정정책의 동행
4 ESG, 국제 자본시장의 새로운 패러다임
• ESG란 무엇일까?
• ESG 투자 관련 글로벌 '큰손'들의 움직임
• ESG 투자, '당위성'을 넘어 '수익성'으로
• 개인들도 이왕이면 '착한' 투자
5 코리아 디스카운트
• 신흥국보다도 싼 한국 시장
• 한국의 주식시장은 왜 싸게 거래되어 왔나?
• 소유와 경영의 분리, 그 양면성에 대하여
• 그래서 한국 주식, 사면 안 되는 것인가?
6 코스피, MSCI 선진국 지수에 편입해야 한다
• 여전히 MSCI 신흥국 지수에 편입되어 있는 한국 주식시장
• 환율 시장 통제가 가능할까?
• 원화가 국제통화가 되는 것을 두려워할 이유가 없다
• MSCI 선진국 지수 편입, 시장의 변동성 축소 및 재평가를 가져올 것이다
7 이번은 정말로 다른가? 버블의 관점에서 시장을 바라보다
• 버블은 어떻게 생겨나는가?
• 버블의 역사적 사례
• 2021년, 한국 주식은 버블인가?
• 과거의 버블과 무엇이 비슷하고 무엇이 다른가?
• 시장이 하는 이야기에 귀를 기울이자
8 기관투자가에 대한 이해와 오해
• 기관은 왜 국내 주식을 속 시원하게 매수하지 않는 걸까?
• 기관투자가의 종류와 투자목표
• 기관투자가의 투자 프로세스; 연기금을 중심으로
• 위험관리와 성과 평가

3장 어떻게 투자할 것인가
• 재무설계부터 시작하자
• 주식에 투자하자
• 동업하는 마음으로 투자하자
• 어떤 주식을 살 것인가?
• 주식은 언제 사야 할까?
• 주식은 언제 팔아야 할까?
• 투자를 시작하기 이전에 위험관리 원칙부터 세우자
• 자신만의 투자 원칙을 만들자