얼마나 투자할 것인가?

지난 세기 동안 부유한 가족들이 재산의 합리적으로 소비하고, 세금을 납부하고, 주식 시장에 투자하고, 다음 세대에게 재산을 물려주었다면 오늘날 수만 명의 억만장자 상속인이 그 재산을 대대로 물려받고 있을 것이다. 그러나 현재의 부자 명단에서 그런 억만장자들을 찾기 어려운 이유는 무엇일까? 억만장자들이 왜 사라졌는지에 대한 수수께끼는 여러 설명이 가능하지만, 이 책은 모든 투자자에게 매우 중요한 한 가지, 즉 투자와 소비 모두에서 잘못된 위험 결정에 초점을 맞추고 있다. 많은 사람들이 나쁜 투자를 선택하지는 않았지만, 투자 규모를 잘못 결정하였고 무분별한 지출 결정으로 인해 이러한 실수가 더 악화되었다.

이 책은 체계적이고 합리적인 방식으로 일생 동안 중요한 재무 결정을 내릴 수 있는 간단하면서도 강력한 프레임워크를 제공한다. 기본적인 금융 지식을 갖춘 독자를 위한 이 책은 복잡한 이론이 아닌 실용적인 지식을 전달하며, 개인 금융 서적과 학술 문헌 사이의 격차를 메우고, 비전문가에게 학술 금융의 귀중한 통찰력을 제공한다.

독자는 이 책을 통해 투자 규모를 최적화하는 방법부터 배우게 된다. 이론을 소개한 후, 이러한 아이디어를 투자, 저축 및 지출 결정을 통합하여 평생 재무 의사 결정의 문제로 확장한다. 또한 개인의 위험 회피 수준을 조절하고 전반적인 투자에 대한 기대 수익률과 위험을 추정하는 방법 등 실질적인 구현 세부 사항에 주의를 기울인다.

마지막으로, 이 책에서 소개하는 새로운 프레임워크와 도구들이 매혹적인 금융 퍼즐을 하나씩 풀어 나가는 방법을 살펴볼 수 있다.

이 책은 빅터가 파트너로 LTCM 펀드에 투자한 사례와 ‘라이어스 포커’에 관한 보너스 챕터 등 사례 연구와 일화로 가득 차 있다. 저자는 수십억 달러 규모의 자산 관리 회사인 Elm Wealth의 대표로서, 그리고 그 이전에는 퀀트 연구원과 차익거래 트레이더로 일했던 자신의 경험을 폭넓게 활용하고 있다.

현재 부를 쌓고 있는 젊은 투자자, 자신의 사업에 막대한 투자를 한 기업가, 투자와 지출이 주된 관심사인 사람들에게 '얼마나 투자할 것인가? - 더 나은 재무 의사결정을 위한 가이드'를 읽어볼 것을 추천한다. 이 책은 신중한 재무 의사결정을 위한 필수 자료이다.

지은이 : 빅터 하가니

빅터 하가니는 금융 시장에서 40년 동안 일한 경험과 더불어 금융 혁신에 이바지해 왔으며, 학계와 실무자를 위한 금융 관련 글을 다수 기고해 왔다. 2011년에는 자신의 가족을 포함한 고객들이 투자 관리뿐만 아니라 재산과 금융에 대한 광범위한 의사 결정을 다루고, 연구 기반의 비용 효율적인 접근 방식을 통해 재산의 관리 및 보존을 돕기 위해 Elm Wealth를 설립했다. 빅터는 1984년 살로몬 브라더스에서 커리어를 시작하여 채권 차익거래 부서의 상무이사를 역임했으며, 1993년에는 Long-Term Capital Management의 공동 창립 파트너로 활동했다. 빅터는 현재 런던과 와이오밍주 잭슨홀에 거주하고 있다.

지은이 : 제임스 화이트

제임스 화이트는 20년 동안 금융 분야에서 일하면서 퀀트 리서치, 마켓 메이커, 투자, 자산 관리 분야에서 20년을 근무했다. 현재 Elm Wealth의 CEO로 재직 중이며, 이전에는 PAC Partners, Citadel, 뱅크 오브 아메리카에서 리서치, 트레이딩, 임원직을 역임한 바 있다. 제임스는 필라델피아에 거주하고 있다.

옮긴이 : 부은영

서울대 경영학과를 졸업하고 맥쿼리증권에서 해외 기관 투자자들을 대상으로 국내 주식 리서치를 담당했다. 타이거자산운용에서 해외 주식을 리서치했고, 현재 루트엔글로벌자산운용에서 국내외 주식 펀드를 운용중이다. 모니터로 전세계가 어떻게 돌아가는지 파악하고, 다양한 비즈니스를 분석하는 것을 좋아한다. 코로나 이후 주식에 대한 대중의 관심이 늘어난 것을 체감중이다. 투자 경험이 쌓이면 비중의 중요성을 깨닫게 될 것이다. 비중 결정과 조절은 투자의 꽃이라 할 수 있다. 오래 옆에 두고 참고할 만한 안내서가 되기를 바라며 이 책을 번역했다.

옮긴이 : 존 최

존 최는 연쇄 창업가로, 출판사 BUSINESS 101 Publishing과 미국 부동산 투자 및 개발 컨설팅/CM 회사인 주식회사 빌더스 얼라이언스의 대표를 맡고 있다. 존은 인디애나 대학교 켈리 비즈니스 스쿨에서 MBA를 취득하였으며, 14년 간 한국, 캐나다, 미국에서 건설과 부동산 업계에서 경력을 쌓았다. 2022년에 설립한 BUSINESS 101 Publishing을 통해 국내에서 보기 드문 경제 및 투자 정보를 한국에 소개하고 있다.

Chapter 1 소개: 사라진 억만장자의 수수께끼 6

SECTION I 투자 규모의 결정

Chapter 2 편향된 동전 던지기, 얼마나 베팅할 것인가? 19

Chapter 3 실제 상황에서 규모의 중요성 31

Chapter 4 머튼 비중의 진수 46

Chapter 5 주식 시장에 얼마를 투자해야 할까? 54

Chpater 6 선택의 메커니즘 74

Chapter 7 기대 효용 의사 결정론에 대한 비판 102

Chapter 8 어느 헤지펀드 매니저의 회상 119

SECTION II 평생 지출과 투자

Chapter 9 은퇴를 위한 지출과 투자 131

Chapter 10 영원히 살 것처럼 지출하기 152

Chapter 11 영원히 살지 않을 것처럼 지출하기 168

SECTION III 진가를 발휘하는 순간

Chapter 12 행복도 측정 178

Chapter 13 인적 자본 200

Chapter 14 깊이 파고 들기: 주요 자산군의 특성 208

Chapter 15 숨을 곳이 없다: 안전 자산이 없는 세계의 투자 245

Chapter 16 옵션은 어떨까? 256

Chapter 17 세금은 중요하다 279

Chapter 18 위험 vs 불확실성 289

SECTION IV 수수께끼

Chapter 19 훌륭한 복권이 어떻게 나쁜 베팅이 될 수 있을까? 300

Chapter 20 주식 위험 프리미엄 수수께끼 305

Chapter 21 영구채의 역설과 마이너스 금리 312

Chapter 22 적은 것이 풍부할 때 317

Chapter 23 코스탄자 트레이드 324

Chapter 24 결론: 여러분과 여러분의 재산 335

보너스 챕터: 라이어스 포커와 영리하게 베팅하는 법 배우기 343

요약 노트 351

몇 가지 경험 법칙들 355