전략 투자는 어떻게 이루어지는가?

투자에서 중요한 것은 투자자의 경기 상황 판단이다!

한국은행에서 자금부, 국제금융부, 금융시장국 등에서 정책금융 기획, 외환보유액 관리, 금융시장 분석 등의 업무를 담당했고 경남본부장을 지낸 임경 교수와 주OECD 한국대표부 경제정책위원회와 경제검토위원회에서 중요한 역할을 하고 한국은행 금융결제국 부장으로 일하고 있는 하혁진 부장이 투자자 입장에서 ‘전략 투자’에 대해 다양한 사례와 자료를 바탕으로 설명한 《전략 투자는 어떻게 이루어지는가?》를 펴냈다. 개인투자자가 투자전략을 세우기란 쉽지 않다. 더욱이 경제를 전공하지 않은 투자 입문자라면 거시경제, 채권, 주가, 환율, 금리, 각종 금융상품 등을 공부하며 투자전략을 구상하기조차 어려울 것이다. 총 9개의 PART와 34의 TOPIC, 이를 보충하는 Q&A와〈부록〉으로 구성된 이 책은 실물경제 환경에서 투자활동에 꼭 필요한 금융·경제 지식과 항상 변화하는 금융·경제 환경을 읽는 법 등을 누구나 쉽게 이해할 수 있도록 설명한다. 투자에서 가장 중요한 것은 상황 판단이다. 우리 경제가 매 순간 경기순환 과정에서 어디쯤 놓여 있는지 판단하는 법과 어떤 방향으로 투자전략을 세워야 하는지 많은 투자자가 이 책을 통해 배우기 바란다.

투자의 성공을 위한 금융·경제 지식

투자를 둘러싼 금융·경제 환경은 언제나 복잡하게 얽혀 있다. 금리, 주가, 환율 등 가격 변수의 동향에 늘 관심을 두지만 삼성전자, LG화학, 현대자동차, SKT 등 개별 기업에도 주목한다. 투자이론을 공부하자니 새삼스럽고 금융시장을 따라가자니 시시각각 상황이 바뀐다. 새롭게 등장하는 금융상품의 이름은 생소하고 정책당국의 말은 난해하기만 하다. 개인투자자들은 무엇을 준비해야 하는지 막막하기만 하다.

복잡하고 불확실한 세상에서 투자에 대한 공부가 필수라는 말을 주변에서 자주 듣는다. 경제를 잘 모르는 이들도 GDP, 경제성장률, 인플레이션, 디플레이션, 통화량, 고용, 경상수지, 글로벌 공급망 등 거시경제 용어나 국채 매입, 테이퍼링 실시, 기준금리 인상, 선제적 안내 등 중앙은행에서 하는 용어를 여러 매체에서 자주 접한다. 개인투자자라면 주가, 환율, 금리와 같은 가격 변수의 등락과 연관된 이야기를 각종 모임에서 주요한 주제로 거론하거나 민감하게 반응할 것이다. 하지만 이러한 용어의 개념을 명확히 이해하고 투자에 임하는 개인투자자는 많지 않다. 처음 투자에 관심을 보이는 입문자라면 CB, EB, BW, MMF, CD, CP, CMA, 대고객 RP, ETF, ETN, REITs, ELS, DLS 등 여러 파생금융상품이나 결합금융상품 등의 이름을 거대한 장벽으로 느낄 것이다.

‘뿌리 깊은 나무가 바람에 흔들리지 않는다.’라는 말처럼 기초를 튼튼히 한 투자전략이 기복 없는 성공 투자를 이끈다. 그러나 한번 다진 기초는 쉽게 무너지거나 흔들리지 않는다. 그래서《전략 투자는 어떻게 이루어지는가?》는 금융·경제 점검과 투자전략에 초점을 맞춰 투자자들의 기초를 다지는 데 힘을 모았다. 투자라는 핵심 주제로 방대한 금융·경제의 지식, 정보, 경험을 종합하여 개인투자자에게 금융·경제를 쉽게 이해하도록 안내하는 한편 점차 전략적 투자로 나아가도록 방향을 제시한다. 이를 위해 투자활동을 ‘이론과 전략’, ‘정책과 제도’, ‘시장과 상품’을 꼭짓점으로 하는 삼각형으로 구성하였다. ‘이론과 전략’ 부문은 현대 투자론의 핵심 이론인 포트폴리오이론을 바탕으로 하는 소극적 투자전략과 효율적시장가설을 믿지 않는 적극적 투자전략으로 나누어 설명하고, ‘정책과 제도’ 부문은 금리, 환율, 자본통제 정책과 제도를 짚었다. 그리고 ‘시장과 상품’ 부문은 금융시장, 금융상품을 주가, 금리, 환율이라는 가격 변수와 연결하여 풀어냈다. 저자들은 전체 속에서 개념을 설명하되 전략 투자를 고심하는 개인투자자에게 초점을 맞추어 쉽게 이해할 수 있도록 노력하였다.

코로나19 상황으로 저금리와 유동성 홍수 속에서 경제위기 극복을 위한 양적완화정책으로 저금리 기조가 형성되면서 주식, 채권, 부동산 등 자산 가격이 빠르게 상승하였다. 그러나 코로나19 종료 선언 이후 지금까지 상황은 고금리, 인플레이션, 경기 침체의 장기화 등을 걱정하며 요동치는 주식, 채권, 부동산 가격에 투자자의 시름이 깊어지고 있다. 이렇게 복잡하고 변화무쌍한 투자 상황에 대처해야 하는 투자자는 어떤 바람에도 흔들리지 않는 투자 기초 다지기에 힘을 모아야 한다.《전략 투자는 어떻게 이루어지는가?》는 개인투자자가 금융투자를 할 때 ‘투자의 기본’을 바탕에 두고 어떻게 자신에게 맞는 투자전략을 세울지 길잡이가 되어 줄 책이다.

지은이 : 임경

고려대학교 경영학과를 졸업하고 ‘돈이 어떻게 움직이는지’에 대한 호기심을 가지고 한국은행에 입행하였다. 자금부, 국제금융부, 금융시장국 등에서 정책금융 기획, 외환보유액 관리, 금융시장 분석 등의 업무를 담당하였다. 고려대학교에서 재무론(경영학 석사)을 전공하였으며 미국 듀크대학교Duke University에 방문연구원visiting scholar으로 파견되어 금융시장제도에 관심을 두고 연구하였다. 세계은행World Bank 국제금융 프로그램 등에서 ‘금리, 환율, 자본이동의 연결고리’에 대한 기본체계를 정리하였으며, 동국대학교에서 재무관리(경영학 박사)를 전공하였다. 한국은행 금융시장국 채권시장팀장 및 부국장, 경제교육부장, 경남본부장 등을 역임한 후 수원대학교 경상대학 경영학부 교수로 재직하였다. 현재 수원대학교 특임교수로 재무관리, 투자론, 증권시장론 등을 강의하면서 한국주택금융공사 운영위원 등으로 활동하고 있다. 주요 논문으로 〈통화정책수단의 거시경제변수에 대한 선행성에 관한 실증연구〉, 〈투자자의 자금흐름과 투자자심리에 대한 연구〉 등이 있으며, 주요 저서로 《돈은 어떻게 움직이는가?》, 《환율은 어떻게 움직이는가?》, 《돈 모을 때 시작하는 금융투자 공부》, 《핵심에 집중하는 파생금융상품 핸드북》 등이 있다.

지은이 : 하혁진

연세대학교 경영학과를 졸업하고 외환위기 직후 한국은행에 입행하였다. 이후 금융시장국에서 채권시장에 대한 분석과 공개시장 운영 업무를, 조사국에서 통화이론 관련 연구를, 국제국에서 글로벌 자본이동과 외화자금 분석을 담당하면서 원화 및 외화의 흐름과 금융·경제에 끼치는 영향에 관한 이해를 심화시키고자 노력하였다. 그 과정에서 《우리나라의 금융시장》, 《한국은행 60년사》, 《금융안정보고서》, 《지급결제보고서》등의 집필에 참여하였다. 미국 듀크대학교Duke University에서 Finance를 공부MBA하였으며, 대통령비서실 경제수석실에 근무하며 우리 경제와 정책을 바라보는 시야를 넓혔다. 또한 주OECD 한국대표부에서는 경제정책위원회EPC와 경제검토위원회EDRC에서 활동하며 38개 회원국의 거시경제 상황 검토와 정책 권고 논의에 참여하였다. 현재 한국은행 금융결제국 부장으로 재직하고 있다.

머리말

PART 1 전략 투자를 위한 준비

TOPIC 01 전략 투자, 어떻게 준비할 것인가?

1. 자기 점검

2. 어떻게 투자를 시작할 것인가?

3. 별도로 제공되는 도구들

TOPIC 02 금융·경제를 바라보는 여러 가지 시각

1. 다른 사람들의 고민

2. 기업의 의사결정

3. 정부와 중앙은행의 정책 집행

TOPIC 03 전략 투자의 메커니즘

1. 이론, 정책, 시장을 둘러싼 프레임

2. 한 걸음, 대장정의 시작

PART 2 실물경제 점검

TOPIC 04 성장과 일자리

1. 성장이 중요하다

2. 저성장이 드러내는 문제들

3. 성장을 어떻게 측정하는가?

4. 무엇이 경제를 성장시키는가?

TOPIC 05 경기순환과 판단

1. 경기는 순환한다

2. 경기순환의 특징과 요인

3. 지표를 이용한 경기 판단

4. 경기 판단과 예측

TOPIC 06 인플레이션과 디플레이션

1. 물가변동을 어떻게 볼 것인가?

2. 인플레이션의 여러 얼굴

3. 디플레이션의 여러 얼굴

Q&A

PART 3 전략 투자의 원리

TOPIC 07 현금흐름과 위험

1. 회계 정보와 현금흐름

2. 화폐의 시간가치

3. 불확실성과 위험

TOPIC 08 포트폴리오이론과 그 이후

1. 포트폴리오의 구성과 위험 줄이기

2. 시장 포트폴리오의 구성과 따라하기

3. 객관적 선택과 주관적 선택

4. 개인투자자에게 주는 시사점

TOPIC 09 효율적시장가설 논쟁

1. 금융시장은 잘 움직이고 있는가?

2. 모든 정보가 가격에 즉시 반영되는가?

Q&A

PART 4 금융시장 점검

TOPIC 10 금융시장의 구조와 연계

1. 금융시장이란 무엇인가?

2. 금융시장은 우리에게 어떤 도움을 주는가?

3. 여러 가지 기준에 따른 금융시장의 구분

4. 금융시장 간 연계

5. 시장을 키우는 증권화

TOPIC 11 거래의 목적과 특징

1. 전망에 의한 투자

2. 차익거래

3. 위험의 이전, 분산, 상쇄

4. 유동성 확보

5. 군집행동

TOPIC 12 주식가치 평가

1. 주식이란 무엇이며 어떠한 종류가 있는가?

2. 주식이 태어나는 발행시장

3. 주식이 돌아다니는 유통시장

TOPIC 13 채권금리의 시그널

1. 채권이란 무엇이며 어떤 종류가 있는가?

2. 채권이 태어나는 발행시장

3. 채권이 돌아다니는 유통시장

TOPIC 14 거품 붕괴와 금융위기

1. 우리는 금융위기를 예측할 수 있을까?

2. 수시로 찾아온 금융위기의 사례

3. 글로벌 금융위기는 검은 백조처럼 날아왔는가?

4. 소를 잃은 후에도 외양간은 고쳐야 한다

Q&A

PART 5 통화정책 점검

TOPIC 15 시장과 정책

1. 시장과 정책의 대화

2. 목표를 지향하는 통화정책

TOPIC 16 기준금리 결정과 파급경로

1. 닻을 내리다

2. 기준금리 조정 바라보기

TOPIC 17 전통적 통화정책 수단

1. 통화정책을 위한 수단들

2. 공개시장운영

3. 위기 시 동원되는 최종대부자 기능

TOPIC 18 비전통적 통화정책 수단

1. 비상대책을 가동하다

2. 돈을 무제한으로 푸는 양적완화

3. 장단기금리를 비트는 오퍼레이션 트위스트

4. 미래를 약속하는 선제적 안내

5. 두 얼굴의 영향과 새로운 기준

Q&A

PART 6 글로벌 자본이동과 외환시장 점검

TOPIC 19 글로벌 자금거래의 성격과 자금이동 요인

1. 복잡한 글로벌 자금의 이동

2. 복잡한 거래를 간단하게 구분하기

3. 국경을 넘나드는 자금의 성격

4. 글로벌 자본이동의 순기능과 역기능

TOPIC 20 국제수지

1. 국제수지표는 대외거래를 체계적으로 기록

2. 경상수지는 중요하다

3. 결국 남거나 모자라는 돈

TOPIC 21 환율변동과 외환정책

1. 환율은 원화와 외화의 교환비율

2. 무엇이 환율을 움직이는가?

3. 환율변동은 우리 경제에 어떠한 영향을 미치는가?

4. 환율정책과 외환정책

TOPIC 22 자본유출입 규제와 외환건전성정책

1. 삼각형의 구조 읽기

2. 자본 규제는 필요하다

3. 외환건전성정책

Q&A

PART 7 투자상품 선택

TOPIC 23 저축과 차입

1. 금리가 낮은데 저축을 왜 하는가?

2. 어떻게 저축할 것인가?

3. 부채는 나쁜 것인가?

4. 자금을 어떻게 조달할 것인가?

TOPIC 24 주식, 채권, CB, EB, BW

1. 주식

2. 채권

3. 주식으로 변신을 노리는 채권의 친구들

TOPIC 25 MMF, CD, CP, CMA, 대고객 RP

1. 단기자금의 운용과 조달

2. 장기자금으로 변신하는 단기자금

3. 다양한 단기금융상품

TOPIC 26 Fund, ETF, ETN, REITs

1. 펀드fund

2. 조금 다른 펀드들

TOPIC 27 선물, 옵션, 스왑, 구조화상품

1. 꼬리가 몸통을 흔든다?

2. 선물

3. 옵션

4. 스왑

5. 구조화 상품

Q&A

PART 8 전략 투자의 운용

TOPIC 28 투자전략 논쟁

1. 초과 이익을 얻을 수 있는가?

2. 모든 정보가 시장에 반영되어 있는가?

3. 대립하는 주장들

TOPIC 29 소극적 투자전략

1. 소극적 투자전략을 왜 취하는가?

2. 소극적 투자를 뒷받침하는 이론

3. 소극적 투자전략의 방법

TOPIC 30 적극적 투자전략

1. 적극적 투자전략을 왜 취하는가?

2. 적극적 투자를 지지하는 이론

3. 적극적 투자전략의 방법

Q&A

PART 9 경제와 금융의 미래

TOPIC 31 중장기 거시경제의 미래

1. 코로나19 이후 경제 구조 변화와 부정적 영향

2. 미래 성장과 글로벌 교역의 불확실성을 바라보는 우려

3. 일자리의 미래와 인구 구조의 변화

TOPIC 32 제4차 산업혁명과 경제산업 구조의 변화

1. 제3차 산업혁명과 어떻게 다른가?

2. 이로 인해 나의 일자리가 위협받을 것인가?

3. 디지털전환이 우리 경제와 사회에 미칠 영향

4. 디지털전환, 어떻게 대응해야 하는가?

TOPIC 33 디지털전환과 핀테크 금융플랫폼의 진화

1. 모바일혁명과 신산업의 등장

2. 디지털전환과 핀테크의 태동

3. 지급 결제 핀테크의 탄생에서 종합금융플랫폼으로의 확장

TOPIC 34 암호자산, 탈중앙금융 그리고 금융의 미래

1. 암호자산이 급속도로 확산된 배경은 무엇인가?

2. 비트코인에 대한 상반된 견해

3. 탈중앙금융의 미래, 현실화될 것인가?

맺음말

〈부록〉

1. 용어 점검

2. 통계 제대로 읽기

3. 주요 지표 정리

4. 전략 투자를 위한 길찾기

참고문헌

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