주식 가치평가를 위한 작은 책 (2013.5)

▣ 출판사서평

가장 쉽게, 가장 효과적으로 작은 책에 많은 것을 담았다

건강한 투자란 어떤 자산에 대해 그 자산이 가진 가치보다 더 높은 가격을 지불하지 않는 것이며, 투자 자산에 대한 적절한 가격을 알아보기 위해 필요한 것이 바로 가치평가이다. 이 책의 제1부는 ‘가치평가는 어떻게 하는가’에 대해 다루고 있다. 가치평가의 중요성에서 시작해 가치평가를 할 때 주의해야 할 점뿐만 아니라 가치평가의 도구라 할 수 있는 시간가치와 투자 위험, 통계를 어떻게 활용하는지 등의 내용을 담고 있다.

가치평가는 궁극적으로 내재가치평가와 상대가치평가라는 2가지 접근법으로 요약된다. 내재가치평가는 우리가 기대하는 자산으로부터 발생할 미래의 현금흐름과 그 현금흐름에 대해 우리가 얼마나 확신을 가지는지에 따라 가치가 결정되며, 상대가치평가에서는 한 자산이 그 자산과 비슷한 다른 자산들의 가격이 얼마인지에 따라 가치가 결정된다. 원리적으로는 내재가치평가에 초점이 맞추어져 있지만, 대부분의 자산은 상대적인 접근을 통해 평가받게 된다. 이 책에서는 두 가지 접근법을 모두 사용할 것을 권하고 있다.

제2부 ‘기업의 사이클에 따른 가치평가’에서는 기업의 수명 주기에 따라 가치평가 방법도 달라져야 한다고 말한다. 기업의 사이클을 신생기업·성장기업·성숙기업·쇠퇴기업으로 나누고, 각 사이클에 따라 가치평가 방법이 어떻게 달라지는지를 대표 기업의 가치평가를 통해 구체적으로 보여준다. 제3부 ‘특별한 업종의 가치평가’는 일반 제조업 이외의 업종에서는 어떤 기준으로 가치평가를 해야 하는지 알려준다. 자산이 주로 채권이나 담보화 자산과 같은 금융자산으로 이루어진 금융 서비스 기업, 외부적인 요인에 의한 변동성이 큰 경기 순환 기업과 원자재 관련 기업, 브랜드·기술력·인적 자원과 같은 무형자산으로 이루어진 기업의 가치평가는 어떻게 해야 하는지 각각의 구체적인 예를 볼 수 있다.

저자는 주식 가치평가 분야의 세계적 권위자이자 학생들에게 높은 인기를 얻는 미국 경영대학원 최우수 교수답게 쉬우면서도 핵심을 파고드는 설명으로 가치평가 방법을 알려준다. 복잡한 가치평가 모델에 질렸거나, 가치평가에 어떤 정보를 어떻게 활용해야 할지 몰라 시도할 엄두를 못 내던 투자자, 좀 더 정확하고 쉬운 가치평가 방법을 찾던 투자자들에게 이 책은 좋은 길잡이가 되어줄 것이다.

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책의 앞 표지를 펼치면 책값의 두 배에 이르는 아이투자의 유료정보 서비스 일주일 이용권(5만 원 상당)에 대한 안내를 받을 수 있다. 인증샷 한 번으로 국내 가치투자자들 사이에서 호평 받고 있는 유료 서비스를 직접 체험해 보도록 하자.

▣ 주요 목차

제1부 가치평가는 어떻게 하는가

1. 가치, 건강한 투자의 시작 - 가치평가의 중요성
2. 실전에 꼭 필요한 투자 도구들 - 시간가치와 투자 위험, 통계 활용하기
3. 내재가치, 기업을 비추는 거울 - 내재가치 구하는 법
4. 상대적으로 싼가, 비싼가 - 상대가치 구하는 법

제2부 기업의 사이클에 따른 가치평가

5. 성장에 대한 기대의 가치 - 신생기업에 대한 가치평가
6. 더 높은 도약을 위해 - 성장기업의 가치평가
7. 연륜에서 오는 저력 - 성숙기업의 가치평가
8. 지는 해는 되돌릴 수 없다 - 쇠퇴기업의 가치평가

제3부 특별한 업종의 가치평가

9. 보수적 투자자들의 오랜 투자처 - 금융 서비스 기업의 가치평가
10. 롤러코스터를 탄 투자 - 경기 순환주와 원자재 관련주의 가치평가
11. 보이지 않는 것의 가치 - 무형자산 기업의 가치평가

결론 - 실전에서 가치평가하기

역자 후기 - 초보자도 어렵지 않은 가치평가 기본서