가치투자가 쉬워지는 V차트

가치투자, 드디어 차트를 만나다.
최근 들어 기업의 내재가치에 근거해 저평가된 우량기업에 장기간 투자하는 ‘가치투자’가 안정적이면서도 높은 수익률을 올리며 각광을 받고 있다. 그러나 개인투자자의 입장에서는, 과거의 주가와 거래량을 바탕으로 한 기술적 분석에 의한 투자가 일목요연한 차트를 통해 매매 가격과 시점의 기준을 삼을 수 있다는 점에서 쉽게 접근할 수 있었던 반면, 가치투자의 경우 재무제표의 이해와 기업가치 평가의 어려움 때문에 가까이 하기 쉽지 않았던 것이 사실이다. 그러나 이제 일반 개인투자자들도 기업가치를 평가하고 가치주를 발굴하는 일을 어렵지 않게 할 수 있는 길이 열렸다. 재무제표를 깊이 이해하지 못하더라도 기업의 가치와 그 변화를 한눈에 알 수 있는 차트가 개발된 것이다.

재무제표 없이도 가능한 가치주 발굴법

『가치투자가 쉬워지는 V차트』는 개인투자자들이 가치주 발굴에 좀더 쉽게 접근할 수 있도록 차트로 설명하는 가치투자 안내서이다. 기업가치를 다양한 형태로 차트화한 ‘V차트‘를 통해서 가치투자에 적합한 좋은 기업은 어떤 기업인지, 기업가치의 추세는 어떠한지 등을 파악해 실제 투자에 적용하는 방법을 담고 있다.

가치투자의 전제는 주가가 결국 기업가치에 수렴한다는 것이고, 가치투자의 핵심은 기업의 가치평가를 통해 저평가된 우량기업을 발굴하는 것이다. 기업의 가치는 수익가치, 자산가치, 무형가치 등 여러 각도에서 접근할 수 있는데, 올바른 기업가치평가를 위해서는 이러한 가치들의 종합적인 조망과 평가가 필요하다. 이 책은 V차트를 통해 기업가치의 종합적인 조망에 이르는 길을 보여주고 있다.

V차트는 매출, 이익, 부채, ROE 등 각종 지표를 바탕으로 기업의 실적과 가치를 한눈에 파악할 수 있게 해준다. 투자자는 이들 V차트의 패턴과 추세로 기업 발굴과 투자 판단의 근거를 삼을 수 있다. 재무제표 없이도 기업의 가치를 파악하여 좋은 기업을 발굴할 수 있을 뿐만 아니라 더욱 빠르고 효율적인 투자 분석을 가능하게 해 줄 것이다.

『가치투자가 쉬워지는 V차트』는 크게 순이익 차트, 영업-재테크 차트, 자산가치 차트, 효율성 차트로 나누어 살피고 있는데, 총 17가지의 V차트 지수에 대한 상세한 설명과 각 차트의 이해를 돕기 위한 사례분석을 담고 있다. 유한양행, 한일시멘트, 현대모비스, 한독약품 등 V차트를 통해 우량기업들의 성과를 확인할 수 있을 뿐만 아니라 가치투자에 부적합한 V차트의 패턴과 추세도 볼 수 있다. V차트의 이용법과 사례 분석을 따라가다 보면 기업 활동의 원리, 기업가치의 정의, 좋은 기업의 조건, 재무제표의 의미 등도 자연스럽게 이해할 수 있게 된다.

V차트, 한계와 가능성

V차트는 복잡한 재무제표 없이도 수익가치, 자산가치, 무형가치 등 기업의 가치를 다각도로 누구나 쉽게 파악할 수 있다는 장점이 있다. 그러나 한계도 분명하다.

우선, 차트가 분기별로 그려지기 때문에 분기별로 잡히지 않는 데이터는 V차트에 반영하기 어렵다. 무엇보다도 상장기업들의 실적을 분기별로 발표하기 시작한 것이 2000년 1분기부터이기 때문에 충분한 데이터를 갖지 못한 시작 단계의 차트라 할 수 있다. 또한 분기별 차트여서 데이터 업데이트 주기가 길고, 실적 발표에서 차트 반영까지 걸리는 시간도 실시간이나 다름없는 기술적 분석 차트에 비해 길다. 그리고 V차트가 금융업종의 경우처럼 특수한 재무지표는 아직 반영하지 못한다.

이러한 한계에도 불구하고 기업의 기본적 가치지표에 대한 최초의 종합적 차트화라는 측면에서뿐만 아니라 누구나 사용할 수 있는 대중화된 접근법이라는 점에서 V차트는 큰 의미를 갖는다. 가치투자의 대중화를 위한 저자의 지속적인 노력을 생각할 때 앞서 지적한 한계들 또한 시간이 지남에 따라 극복될 것으로 기대한다. (V차트는 가치투자자를 위한 사이트인 아이투자닷컴 www.itooza.com 에서 누구나 이용할 수 있다.)

가치투자의 대중화를 위한 발걸음

 가치투자의 대중화를 위해 힘을 기울이는 저자의 노력은 한국 시장을 대상으로 한 국내 최초의 가치투자서 『한국형 가치투자 전략』출간, 가치투자 전문지 「대학신문저널」 발행, 가치투자자들의 커뮤니티 ‘아이투자닷컴’(www.itooza.com) 운영에 이어 ‘V차트’의 개발, 그리고 그 해설서라 할 수 있는『가치투자가 쉬워지는 V차트』의 출간으로 또 하나의 결실을 맺었다.

기업가치의 차트화와 4분기를 합산하는 연환산 등의 기본 아이디어만 가지고 시작해 공식을 만들어 적용하기를 수없이 반복해 완성된 V차트는, 보다 많은 사람들이 가치투자를 통해 기업의 가치를 공유하기를 바라는 저자의 노력과 열정 없이는 불가능했을 것이다. 저자인 최준철은 스물아홉의 젊은 나이이지만 300억원의 자금을 운용하는 ‘VIP투자자문’의 공동대표이다.

지은이 : 최준철 
자타가 공인하는 주식 가치투자 분야의 권위자로 꼽힌다. 서울대학교 경영학과 출신으로 서울대 투자연구회 부회장을 지냈고, 『대학경제신문』발행인으로 활동한 바 있다.
현재 VIP투자자문 공동대표이사로 재직 중이며, VIP(Growth)포트폴리오 매니저를 담당하고 있다.

한국 최초로 쓰여 진 가치투자서적으로 가치투자의 표준 교과서로 평가받는 「한국형 가치투자 전략」(공저,2002)과 세계 최초의 가치투자 차트인 ‘V차트’에 대한 사용법뿐 아니라 기업활동과 재무제표의 원리에 대한 명확한 이해를 전달하는「가치투자가 쉬워지는 V차트」(2004), 가치투자에 대해서 만화로 쉽게 풀어 낸「만화로 보는 한국형 가치투자 전략」(공저,2008)등 주식과 가치투자 분야에서 괄목할 만한 저서들을 펴냈다.
또한 저자의 첫 번역서로는 워렌 버핏의 투자방법에 대해 일목요연하게 설명한 「워렌 버핏의 실전 주식투자」(2005)가 있다.

책머리에
 추천사

제1부 V차트의 의미
1. 가치투자란?
2. V챠트의 원리
3. V챠트의 사용방법
4. V챠트의 유용성

제2부 순이익 차트
1. 순이익 지수
2. 이익률 지수
3. 가치평가 지수

제3부 영업-재테크 차트
1. 채무 지수
2. 부자아들 지수

제4부 자산가치 차트
1. 안정성 지수
2. 안전마진 지수
3. 자산구조 지수

제5부 효율성 차트
1. 자본효율성 지수
2. 회전일 지수

Appendix
 1. 주주가치 차트
2. V차트의 한계
* 종합케이스

 에필로그