실전 퀀트투자 - 수익률을 확인하고 투자하라 -

감정에 휩쓸리지 않고 미리 수익률을 확인하고 투자하는 방법, 《실전 퀀트투자》

 《실전 퀀트투자》는 제목처럼 실전에서 일반인 및 전문 투자자도 쉽게 퀀트투자를 시작할 수 있도록 만들어 주는 훌륭한 퀀트 입문서이다. 계량투자의 이해부터 흑자·적자, 매출액, 영업이익률, 배당, PER, PBR, ROE, ROA의 재무지표, 모멘텀 등의 전략을 철저히 백테스트 했다. 이로써 지금껏 널리 알려진 투자 상식의 성패를 데이터로 검증하고, 이를 뒤엎는 놀라운 결과도 직접 눈으로 확인할 수 있다. 이를 활용해 주관적인 판단을 배제하고, 높은 확률로 부자가 될 수 있는 ‘자신만의 퀀트전략’을 수립할 수 있다. 누구나 할 수 있는 실전적인 계량투자의 세계로 당신을 초대한다.

선진 투자 문화 정착을 위한 좋은 징검다리 역할을 할 수 있는 책이다. 자신 있게 일독을 권한다.
- 문병로, 서울대 컴퓨터공학부 교수 / (주)옵투스자산운용 대표

 당신은 주식시장에 널리 알려진 속설과 전략을 검증해서 매수하고 있는가?
미리 수익률을 확인하고 투자하라

 많은 주식 투자자들은 거래를 할 때 ‘감’에 의존하는 경향이 있다. 특정 회사의 신사업 발전성에 기대하거나 미래 트렌드에 부합한 제품을 만들어 내는 곳이라 생각하고 투자한다. 이러한 예측이 잘 맞기만 하면 큰돈을 벌 수 있지만, 그 반대의 경우 엄청난 손실을 입기도 한다. 한 마디로 확률에 돈을 거는 것이다. 자신이 투자의 거장들처럼 타고난 안목이 있다면 괜찮겠지만, 그것이 아니라면 바로 안정적인 수익을 얻을 수 있는 ‘퀀트투자’에 눈을 돌려야 한다. ‘퀀트’라 하면 엄청나게 복잡한 데이터를 다루어 일반인이 절대 할 수 없을 것 같은 영역으로 흔히 알고 있는 경우가 많지만 실제로는 그 반대이다. 숫자를 이용한 계량투자(퀀트투자)는 누구나 할 수 있고, 자신만의 필승 전략을 세울 수 있는 투자법이다. 계량투자의 큰 장점 중 하나는 자신이 세운 필승 전략을 실제로 백테스트하여 전략의 유용성을 검증할 수 있다는 것이다.
수립한 전략의 수익률이 10%인지, 20%인지 미리 확인하고 투자에 임할 수 있는 것이다. 《실전 퀀트투자》는 진짜 실전에서 써먹을 다양한 나만의 퀀트 전략을 검증하여 독자에게 제공하고 있다. 독자는 그 중에서 자신에게 맞는 전략을 선택하기만 하면 된다. 그런 의미에서 매우 유용한 책이다.

재무지표(흑자·적자, 매출액, 영업이익률, 배당, PER, PBR, ROE, ROA 등), 주가 모멘텀 등의 투자전략을 한국 주식시장의 데이터로 철저히 백테스트해 당신의 상식을 뒤엎는다

 주식시장에는 다양한 속설이 존재한다. ‘매출액이 증가한 기업에 투자해라’, ‘적자로 전환한 기업은 반드시 피해라’, ‘PER, PBR이 낮은 종목을 골라라’ 등 투자자들이 서로 ‘맞다’고 주장하는 이야기들이 숱하다. 과연 정말 그러할까? 한 가지 예를 들어보자. 기업이 적자로 전환했다고 하면 많은 투자자가 꺼려할 것이 뻔하다. 하지만 백테스트 결과 적자 전환형 주식의 연평균 복리수익률은 +6% 이상으로 수익률이 나쁘지 않았다. 이 말의 뜻은 적자 전환 전에는 흑자였다는 뜻이고, 적자 지속형 주식이 아니라면 무서워할 필요가 없다는 것이다. 일시적인 적자 상황에서 보유하고 있던 주식을 포트폴리오에서 빼버린다면, 자칫 최저가에 매도하게 되는 우를 범하게 된다. 이뿐만 아니다. 사람들은 수많은 속설과 전략들을 제대로 된 검증 없이 채택하여 투자에 임하고 있다. 그러나 이 책은 그러한 것들에 의문을 던지고, 한국시장의 데이터를 바탕으로 검증에 나섰다. 따라서 투자자들이 각 전략의 수익률을 확인한 상태로 투자할 수 있게 돕는다.

대부분의 사람이 투자의 갈피를 잡지 못하고 주식시장의 속설과 난무하는 전략들에 휘둘린다. 게다가 과연 그 주장이 맞는 것인지 의문을 품거나 검증하려 하지 않는다. 확인해보지도 않고 ‘그럴 것이다’라는 막연한 느낌으로 종목을 선택해 투자한다면, 자신의 투자 계좌는 형편없이 망가질지도 모를 일이다. 그러나 《실전 퀀트투자》의 홍용찬 저자는 이를 철저하게 백테스트하여 수익률을 직접 증명해 냈고, 국내 투자자들에게 계량 투자의 화두를 던지는 것이다. 특히 독자는 《실전 퀀트투자》에 수록된 수많은 백테스트 결과를 바탕으로 자신의 투자 전략을 재점검하고, 상식으로 믿어왔던 투자 속설을 낱낱이 확인해서 가장 수익률이 좋은 전략을 선택해 투자에 임할 수 있는 좋은 기회를 갖게 되었다. 이보다 좋을 수 있을까?

주식 초보부터 전문가까지, 누구나 할 수 있는 퀀트투자의 세계

《실전 퀀트투자》의 장점은 뚜렷하다. 백테스트 결과를 통해 직접 수익을 내는 전략은 무엇인지, 내가 알고 있던 투자의 상식이 옳은 것인지, 이를 활용해 나만의 퀀트전략을 어떻게 만들 것이지가 핵심이다. 주식 초보라면 ‘퀀트’라는 낯선 단어에 막연한 두려움을 가질 수 있지만, 이 책은 오히려 초보자도 꼭 봐야 할 실전적인 주식투자 기초 교과서이다.

이 책의 1장에는 계량투자, 즉 퀀트투자에 대해 아무것도 몰라도 누구나 쉽게 이해할 수 있도록 기본 개념을 충분히 설명했다. 논리적인 설명을 바탕으로 적절한 예를 들어 관련한 지식이 없는 사람도 어려움 없이 배경지식을 습득할 수 있다. 용어와 기본 개념 설명부터 다양한 재무지표에 대한 설명도 충분히 해놓았다. 특히 각 장에서는 대다수의 주식투자자가 사용하는 재무비율로 백테스팅한 결괏값이 나오는데, 이때 해당 재무비율에 대한 설명과 계산식의 기본 개념을 탄탄하게 다지고 있다. 이는 주식 초보뿐만 아니라 베테랑 투자자들도 자신의 기본기를 다시 한 번 점검하는 계기가 된다. 아울러 장의 시작에는 ‘Questions’, 말미에는 ‘핵심요약’을 배치해 저자가 말하고자 하는 내용의 핵심을 명확하게 정리하여 보여준다. 게다가 ‘배당수익률이 높은 종목 찾는 법’, ‘영업이익률, 당기순이익률 낮은 종목 찾는 법’ 등 매 장마다 <알아두면 좋은 지식들>을 배치했다. 여기서는 독자가 실제로 계량투자 기법을 쉽게 따라 할 수 있도록 단계별 사진을 첨부해 이해를 도왔다. 이제 퀀트투자 기법을 나의 것으로 만드는 일만 남았다.

지은이 : 홍용찬 
경희대학교 경제학과를 졸업한 후 2006년부터 증권회사에서 근무한 베테랑 증권맨이다. 그는 가치투자와 퀀트투자를 지향한다. 2009년 머니투데이 방송(MTN) 종목익스프레스에서 가치주를 담당하여 다양한 가치주들을 소개하였다. 스스로 주관적 판단 능력이 뛰어나지 못함을 깨달았고, 2013년부터 주관적 판단을 제거한 퀀트투자 방법을 통해 과거보다 높은 수익을 달성할 수 있었다. 투자 할 종목을 찾기 위해 많은 노력을 할 필요가 없으며, 간단 한 퀀트방법만으로도 높은 수익을 얻을 수 있다는 사실을 알리고 싶었다. 현재 유안타증권에서 근무하며, 직접 랩 상품을 디자인하여 퀀트 방식으로 고객자산을 운용하고 있다. 많은 투자자들이 세상에 나도는 전략들을 특별한 의심 없이 받아들이는데, 실제 투자하기 전 이러한 전략 들을 통계적으로 검증해볼 것을 권하고 있다. 저자는 자 기 자신을 포함하여 많은 사람의 주관적인 투자 판단 능력은 생각보다 뛰어나지 못하다고 한다. 하지만 퀀트투자 로 이러한 약점을 충분히 보완하여 높은 수익을 낼 수 있다는 점을 강조한다.

 

추천사
 들어가는 글

1부 계량투자(퀀트투자)란 무엇인가

1장 계량투자(퀀트투자) 이해하기
 계량투자의 핵심은 백테스트
 백테스트 결과를 이용하는 방법
 계량투자(퀀트투자)의 장점
 책을 이해하기 위한 용어와 기본 개념

2부 재무제표를 위한 계량투자

2장 흑자 기업 vs. 적자 기업의 주식수익률의 차이
 당기순이익 흑자와 적자 기업의 수익률 차이
 영업이익 흑자와 적자 기업의 수익률 차이
 적자 전환 기업의 주식수익률은 얼마나 안 좋을까
 영업이익을 기초로 한 4개 유형의 수익률은 어떨까
 이번 장을 마치며
2장 핵심 요약
 알아두면 좋은 지식들 1. 연평균 복리수익률에 대하여

3장 매출액과 영업이익의 증감에 따른 주식수익률 차이
 매출액 증감은 무엇을 말하는가
 매출액이 감소한 기업의 주식에 투자하면 어떨까
 매출액성장률이 낮은 기업의 주식수익률은 어떨까
 영업이익이 감소한 기업의 주식에 투자한다면 어떨까
 영업이익성장률이 낮은 기업의 주식수익률은 어떨까
 매출액과 영업이익의 증감에 따른 4개 유형 수익률
 이번 장을 마치며
3장 핵심 요약
 첨부 자료. 2015년 매출액성장률 상위 30종목 vs. 하위 종목
 생각해볼 문제 1. 답안지가 있는 게임 vs. 답안지가 없는 게임

4장 높은 배당수익률 vs. 낮은 배당수익률의 주식수익률 차이
 고배당주 투자의 장점
 고배당주 투자에 대한 다양한 생각들
 배당을 주는 주식들은 수익률이 좋을까
 적자이면서 배당을 주는 주식을 어떻게 생각해야 할까
 배당수익률이 높은 주식이 주가도 많이 오를까
 고배당주의 초과수익은 지속될까
 이번 장을 마치며
4장 핵심 요약
 알아두면 좋은 지식들 2. 배당수익률이 높은 종목을 어디에서 찾을까
 알아두면 좋은 지식들 3. 배당과 관련된 용어 정리

5장 PER, PBR, PSR, PCR지표의 유용성
PER, PBR, PSR, PCR의 기본 개념
PER(Price Earning Ratio, 주가수익비율)지표의 이해
PER지표가 낮은 주식이 수익률도 좋을까
PBR(Price Book-value Ratio, 주가순자산비율)지표의 이해
PBR지표가 낮은 주식이 수익률도 좋을까
PSR(Price Sales Ratio, 주가매출액비율)지표의 이해
PSR지표가 낮은 주식이 수익률도 좋을까
PCR(Price Cash-flow Ratio, 주가현금흐름비율)지표의 이해
PCR지표가 낮은 주식이 수익률도 좋을까
4개의 지표 중 어느 지표가 가장 좋을까
 콤보 전략 그리고 지표별 분산투자 전략
 이번 장을 마치며
5장 핵심 요약
 알아두면 좋은 지식들 4. 부분자본잠식과 완전자본잠식

6장 ROE, ROA지표의 유용성
 기업의 수익성에 대하여
ROE(Return On Equity, 자기자본이익률)지표의 이해
ROE지표가 높은 기업의 주식이 수익률도 좋을까
ROA(Return On Assets, 총자산이익률)지표의 이해
 이번 장을 마치며
6장 핵심 요약

7장 영업이익률과 당기순이익률의 유용성
 영업이익률이란 무엇일까
 영업이익률이 높은 기업의 주식이 수익률도 좋을까
 당기순이익률의 이해
 당기순이익률이 높은 기업의 주식이 수익률도 좋을까
 이번 장을 마치며
7장 핵심 요약
 알아두면 좋은 지식들 5. 영업이익률, 당기순이익률이 낮은 종목을 어디서 찾을까

8장 높은 부채비율 vs. 낮은 부채비율의 주식수익률 차이
 부채비율의 이해
 부채비율이 낮을수록 수익률은 높을까
 과거 통계상 주식수익률이 가장 높았던 부채비율
 이번 장을 마치며
8장 핵심 요약
 생각해볼 문제 2. 적정 부채비율은 기업이 속한 산업에 따라 다르다

9장 벤저민 그레이엄의 NCAV 전략
NCAV 전략의 이해
NCAV 비율이 높은 종목들에 분산투자하면 어떨까
 이번 장을 마치며
9장 핵심 요약

3부 주가를 이용한 계량투자

10장 주가가 높은 주식 vs. 주가가 낮은 주식
 존 템플턴의 경험
 단순히 주가가 싼 주식에 투자하면 수익이 날까
 이번 장을 마치며
10장 핵심 요약

11장 주가 모멘텀 : 많이 오른 주식 vs. 많이 하락한 주식(주가 모멘텀)
주가 모멘텀에 대한 많은 연구
 많이 오른 주식과 많이 하락한 주식 중 어느 것이 수익률이 좋을까
 흑자 기업만을 대상으로 하면 어떻게 달라질까
 이번 장을 마치며
11장 핵심 요약

4부 캘린더 효과를 이용한 계량투자

12장 1월 효과는 존재하는가
12개월 중 특별히 투자하기 유리한 달이 있을까
KOSPI 시장에서의 ‘1월 효과’
KOSDAQ 시장에서의 ‘1월 효과’
KOSDAQ 시장에서의 ‘배당락과 1월 초반 효과’
이번 장을 마치며
12장 핵심 요약

13장 명절 연휴 전후 투자수익률은 어떻게 될까
 명절 연휴와 관련된 믿음
 명절 연휴 전후 시장은 어떤 특징을 보일까
 이번 장을 마치며
13장 핵심 요약

14장 시가 배팅 VS. 종가 배팅, 무엇이 유리할까
 데이트레이딩과 오버나잇트레이딩
 하루 등락을 둘로 나누어서 살펴보자
KOSPI지수의 갭봉 효과
KOSDAQ지수의 갭봉 효과
 소형주에서 갭봉 효과는 더 강하게 나타날까
 다른 나라의 주식시장에서도 ‘갭봉 효과’가 존재할까
 이번 장을 마치며
14장 핵심 요약

15장 요일에 따른 주가 움직임
 요일별로 수익률 패턴이 존재할까
KOSPI지수의 요일 패턴은 어떨까
KOSDAQ지수의 요일 패턴은 어떨까
KOSPI 대형, 중형, 소형주 지수의 요일 패턴은 어떨까
 수요일 마법의 비밀
 이번 장을 마치며
15장 핵심 요약

16장 월말월초 효과
‘월말월초 효과’에 대한 다른 연구들
 한국 시장에서의 ‘월말월초 효과’
해외 시장에서는 ‘월말월초 효과’가 존재할까
 이번 장을 마치며
16장 핵심 요약

5부 계량투자에서 생각해볼 문제

17장 계량투자에 인내심은 필수
 계량투자는 쉬운 방법일까
 계량투자, 얼마만큼 투자자를 힘들게 할 수 있을까
 이번 장을 마치며
17장 핵심 요약

18장 퀀트 전략이 아무리 공개되어도 초과수익은 사라지지 않는가
 초과수익은 쉽게 사라지지 않을까
 미국 소형 저PBR vs. 대형 고PBR
미국 이외의 주식시장에서 초과수익은 어떨까
 이번 장을 마치며
18장 핵심 요약

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