가치 투자 실천 바이블

리스크와 수익을 저울질하는 중상급자를 목표로!

주식 투자의 문은 누구에게나 열려 있는데도 대부분의 사람은 잘 접근하려고 하지 않는다. 여기에는 여러 가지 원인이 있겠지만, 영어나 스포츠 등과 달리 주식 투자를 체계적으로 학습할 수 있는 구조가 거의 존재하지 않는다는 것이 한 가지 요인이다. 전문 용어를 대강 익히면 나머지는 독학과 배짱으로 어떻게든 부딪혀보는 수밖에 없다. 그런데 경험을 잘 쌓아 자신만의 투자 스타일을 구축하는 사람은 소수에 불과하고 대부분의 초보자는 무언가를 얻기도 전에 손실을 반복해 나가떨어지고 만다. 하지만 몇 가지 포인트를 파악하고 아마추어 개인 투자자만의 투자 전략을 구축한다면 프로와도 충분히 싸워볼 만하다. 이제는 즉흥적인 생각이나 이런저런 정보에 휘둘리는 초보자 영역을 벗어나, ‘내가 무엇을 하고 있는지’를 정확히 이해한 후에 리스크와 수익을 저울질하는 중상급 투자자를 목표로 하자.

이 책은 단기적인 주가 변동은 무시하고 장기 보유하면서 기업의 성장이나 실적 회복에 따른 장기적인 주가 상승을 노리는 투자법을 고수하며 ‘일본의 피터 린치’라고 불리는 오쿠야마 쓰키토가 주식에서 승리하기 위한 정통 투자법에 대해 담았다. 이 책은 주식 투자를 시작했지만 좀처럼 잘되지 않는 사람, 혹은 지금부터 주식 투자를 시작하려고 하는 사람, 그리고 주식 투자로 나름 성과를 내고 있지만, 한 번쯤은 생각을 정리해보고 싶은 사람 등 많은 주식 투자자에게 큰 도움을 줄 것이다.

장기적이고 안정적으로 부자가 되기 위한

가치 투자 지침서

성장을 기대할 수 있는 기업을 찾아내 저평가된 상태에서 매입한 후 미래를 바라보며 기다린다면 주식 초보자도 큰 수익을 낼 수 있다. 고객의 니즈를 정확히 파악한 기업이 성장 궤도에 오르면 주가는 굉장히 크게 상승할 것이다. 이 책에서는 미래에 성장 가능성이 보이는 기업을 알아보는 방법과 매수 타이밍을 잘 알아채, 제대로 투자하는 방법에 관해 이야기한다. 이 책은 단기적 변동에 흔들리지 않는 투자 철학의 중요성을 일깨워주면서 실천적 수법까지 담아내며, 주식 투자에서 이기기 위한 중요 포인트를 총망라했다.

《가치 투자 실천 바이블》은 총 17개의 Lesson으로 구성되어 있다. 먼저, ‘Lesson 1. 마음가짐’에서는 주식 투자에서 승리하기 위한 기본적인 자세에 대해 이야기한다. ‘Lesson 2. 시드머니 만들기’에서는 저축 생활을 통해 투자 생활로 가는 지름길에 관해 이야기한다. ‘Lesson 3. 주식 종목 탐색’에서는 대박주를 포착하는 가장 기본적인 방법을 담았다. ‘Lesson 4. 기업의 관점’에서는 5가지 포인트로 기업을 분석하는 방법을 알려준다. ‘Lesson 5. 주가의 움직임’에서는 주가를 움직이게 하는 원리를 이해하고 각 장세의 특징을 알아보면서 시세를 읽을 수 있는 눈을 기르도록 한다. ‘Lesson 6. 승리하기 위한 투자법’에서는 바이앤홀드에 대해 자세히 알아본다. ‘Lesson 7. 초저가에 성장주 매수하기’에서는 가치공학 투자법에 대해, ‘Lesson 8. 가치 분석의 포인트’에서는 EPS와 PER에 대해 이야기한다. ‘Lesson 9. 수익 향상’에서는 가치주 투자의 5가지 원칙에 대해 말한다. ‘Lesson 10. 매매의 실제’에서는 가치 투자를 할 때 해야 할 것과 하지 말아야 할 것에 대해 이야기한다. ‘Lesson 11. 탐색과 분석의 효율화’에서는 실전에서 보다 효율적으로 투자에 도움을 줄 만한 요령 등에 대해 담았다. ‘Lesson 12. ‘회사 사계보’ 독파’에서는 회사 사계보를 읽는 방법 등 사계보를 좀 더 자세히 알아본다. ‘Lesson 13. 실패를 교훈으로’에서는 주식 투자를 할 때 쉬이 가지게 되는 나쁜 습관이나 고정관념 등을 알아본다. ‘Lesson 14. 인터넷 정보에 대한 대처’에서는 인터넷에 도는 시세 정보 등은 물론 편리하고 도움이 되지만, 유언비어나 쓸모없는 정보도 있기에 이에 관한 주의사항에 대해 이야기한다. ‘Lesson 15. 인간의 버릇에 대한 대처’에서는 대부분의 투자자들의 투자 습관이나 감정적 판단 등에 대해 주의를 주면서, 주식 투자를 할 때 가져야 할 태도를 담았다. 마지막으로 ‘Lesson 16. 억만장자가 되기 위해’,‘Lesson 17. 행운을 만나기 위해’에서는 더 투자 자금을 확대해 큰 수익을 올릴 마음가짐에 관해 이야기한다. 그 외에 3가지의 사례 편을 담아 성공 사례와 실패 사례로 나눠서 이해를 도왔다.

지은이 : 오쿠야마 쓰키토 奥山月仁

직장인 투자자. 고등학교 2학년 때부터 주식 투자를 시작해 투자 경력만 30여 년이다. 오사카 대학 경제학부에 입학해 고 로우야마 쇼이치(蝋山昌一) 교수의 연구회에서 증권 이론을 공부했다. 졸업 후 대기업에 다니며 안정적인 직장 생활을 하면서 피터 린치를 모방해 성장주에 중장기 투자를 해 몇억 엔의 자산을 쌓았다. 2008년 5월부터는 주식 투자의 올바른 지식을 널리 알리기 위해 블로그 ‘에나훈 씨의 배나무’를 운영하고 있다. 블로그를 시작하면서 자신의 투자 내용을 블로그에서 공개하기 위해 100만 엔으로 새 계좌를 개설, 바이앤홀드 전략으로 운용하기 시작했다. 14년 후인 2022년 12월 말 현재, 그 계좌의 운용 금액은 2,379만 엔을 돌파했다(23배 증가!). 저서로는 《‘평범한 사람’이라서 이길 수 있는 에나훈 식 주식 투자법》, 《평범한 사람’도 주식으로 1억 엔! 에나훈 식 VE 투자법》, 《저평가 성장주로 이기는 에나훈 식 바이앤홀드》 등이 있다.

옮긴이 : 이성희

인천대학교 일어일문학과를 졸업하고 현재 전문 번역가로 활동하고 있다.

역서로는 《어려웠던 경제가 이렇게 쉬울 줄이야》가 있다.

프롤로그 ㆍ 4

Lesson 1. 마음가짐

주식에서 승리하기 위한 기본적인 태도

01 개인 투자자의 ‘2가지 약점’을 해결한다 ㆍ 20

02 먼저 소액으로 주식을 산 다음 운전면허를 딸 수 있을 정도로 (주식에 대해) 학습한다 ㆍ 21

03 ‘과도한 두려움’를 극복하고 액셀 밟는 법을 배운다 ㆍ 23

04 ‘주식 투자는 도박에 가깝다는 사실’을 염두에 둔다 ㆍ 24

05 애매함(about)을 허용한다 ㆍ 25

06 인터넷에 떠돌아다니는 정보에 현혹되지 않고 스스로 판단한다 ㆍ 27

Lesson 2. 시드머니 만들기

저축 생활에서 투자 생활로

07 여유 자금의 10~20%를 주식에 투자한다 ㆍ 30

08 절약 생활로 자금을 모은다 ㆍ 31

Lesson 3. 주식 종목 탐색

대박주를 포착하는 방법

09 자신의 강점을 정리해둔다 ㆍ 38

10 주변에서 일어나는 변화를 알아차린다 ㆍ 38

11 직장에서의 지식을 활용해 ‘불편한 경쟁사’도 주목한다 ㆍ 40

12 취미나 흥미와 관련된 정보를 활용한다 ㆍ 42

13 사용자로서 만족한 회사, 가족이 좋아하는 가게를 조사한다 ㆍ 44

14 대박주에는 특징이 있다 ㆍ 45

15 이해할 수 없는 회사에는 투자하지 않는다 ㆍ 48

Lesson 4. 기업의 관점

분석 포인트를 파악하다

16 5가지 포인트로 기업을 분석한다 ㆍ 52

17 결산에 관한 뉴스만 보고 단순히 판단해서는 안 된다 ㆍ 59

Lesson 5. 주가의 움직임

시세를 읽을 수 있게 되다

18 주가는 단기적으로는 연동되지만, 장기적으로는 개성이 드러난다 ㆍ 64

19 주가를 움직이게 하는 원리를 이해한다 ㆍ 64

20 복합적인 시각으로 생각한다 ㆍ 72

21 주가를 움직이는 주체를 의식하고 4가지 장세의 특징을 알아둔다 ㆍ 74

Lesson 6. 승리하기 위한 투자법

바이앤홀드야말로 승리의 지름길

22 투자 스타일에 따라 노리는 관점이 다르다 ㆍ 80

23 장기 투자는 비즈니스맨이라는 약점을 극복할 수 있다 ㆍ 88

24 주식 시장은 바이앤홀드(매수 후 보유)에 유리하게 만들어져 있다 ㆍ 89

25 장기적으로 성장할 것 같은 이상적인 기업을 계속 찾는다 ㆍ 92

26 대다수의 사람과 반대 방향을 보고, 평균 회귀를 이용한다 ㆍ 95

27 경기에 상관없이 무조건 보유한다는 전제로 매수한다 ㆍ 96

Lesson 7. 초저가에 성장주 매수하기

가치공학 투자법

28 가치(밸류) 발생에는 패턴이 있다 ㆍ 100

29 초저가에 매수할 수 있는 기회는 자주 찾아온다 ㆍ 102

30 ‘시장은 틀릴 수 있다’라는 관점에서 접근한다 ㆍ 112

Lesson 8. 가치 분석의 포인트

EPS와 PER을 평가하다

31 본질적 가치를 결정하는 2가지 요인을 도출한다 ㆍ 116

32 매출과 비용에 영향을 주는 정보만 수집하고 노이즈를 제거한다 ㆍ 121

33 정보는 ‘고유 정보’와 ‘일반 정보’라는 2가지 관점에서 정리한다 ㆍ 122

34 EPS는 ‘3~5년 후’ 정도로 범위를 설정해 예측한다 ㆍ 124

35 PER은 ‘평균’뿐만 아니라 ‘개별 사정’을 고려해야 한다 ㆍ 127

36 여러 가지 요인을 고려해 스스로 예측해본다 ㆍ 131

Lesson 9. 수익 향상

가치주 투자의 5가지 원칙

37 2배 이상의 상승을 노릴 수 있는 주식만 산다 ㆍ 140

38 3~5년 동안 장기 보유한다 ㆍ 142

39 밝은 미래를 가진 기업에만 투자한다 ㆍ 144

40 최고의 5가지 종목에 집중 투자한다 ㆍ 144

41 보너스 포인트가 될 만한 재료를 찾는다 ㆍ 146

Lesson 10. 매매의 실제

해야 할 것과 하지 말아야 할 것

42 기계적인 손절매(Stop loss)를 해서는 안 된다 ㆍ 150

43 노트에 투자 스토리를 작성해둔다 ㆍ 152

44 더 좋은 종목을 발견하면 갈아탄다 ㆍ 154

45 초보자가 찾기 쉬운 것은 시가총액 500억 엔 이하의 중소형주 ㆍ 155

46 소형주에는 유동성 리스크가 있지만 꿈도 있다 ㆍ 157

47 새의 눈, 벌레의 눈, 물고기의 눈을 활용한다 ㆍ 158

48 혼란한 시기에는 VE 투자 일람표를 다시 점검해본다 ㆍ 159

49 폭락할 때 주목해야 할 것은 질서의 ‘붕괴’가 아니라 ‘변화’다 ㆍ 161

사례 편 1. 가치주 투자의 성공 사례

성공 사례 1 디브이엑스(DVx) ㆍ 164

성공 사례 2 윌그룹 ㆍ 167

성공 사례 3 소니 ㆍ 171

성공 사례 4 트레져팩토리 ㆍ 176

Lesson 11. 탐색과 분석의 효율화

조사하면 알 수 있는 것에는 최선을 다하다

50 2가지 접근 방식을 활용한다 ㆍ 184

51 스크리닝을 읽는 방법에는 요령이 있다 ㆍ 186

52 ‘적정 PER’ 기준표를 만들어 실전에 도움을 받는다 ㆍ 187

Lesson 12. ‘회사 사계보’ 독파

개인 투자자들의 필수템

53 꾸준한 것이 힘이다 ㆍ 196

54 처음에는 흥미 있는 종목만 포인트를 빠르게 보고 바로 판단한다 ㆍ 198

55 숫자는 절대치로 평가하지 말고 비교해본다 ㆍ 200

56 발견한 유망주를 비교 검토한다 ㆍ 201

57 사계보 통독 시의 주의점 ㆍ 202

사례 편 2. 탐색과 분석 순서

코로나19 사태 때의 실전 사례

성공 사례 5 MCJ ㆍ 204

Lesson 13. 실패를 교훈으로

나쁜 습관이나 고정관념을 없애다

58 실패를 되돌아보고 그 극복 방법을 생각해본다 ㆍ 216

59 고정관념이 있는 것은 아닌지 의심해본다 ㆍ 217

60 하락 장세에서는 ‘나는 도박 중독증이 아닌지?’ 의심해본다 ㆍ 219

61 냉정하게 판단하려고 마음먹지만 큰 실수를 저지르는 경우도 있다 ㆍ 223

사례 편 3. 실패의 교훈

그동안 내가 배운 것

실패 사례 1 교리츠 메인터넌스 ㆍ 228

실패 사례 2 온리 ㆍ 230

Lesson 14. 인터넷 정보에 대한 대처

유언비어나 쓸모없는 정보에 현혹되지 않는다

62 악의적인 정보를 퍼뜨리는 사람들이 있다 ㆍ 236

63 ‘유언비어의 심리학’이 가르쳐주는 것 ㆍ 238

64 드라마틱한 정보는 위험하다 ㆍ 240

65 정말로 의미 있는 ‘정확한 기업 정보’를 수집하는 데 시간을 사용하자 ㆍ 242

66 얼마 없는 유용한 정보도 투자 스타일의 차이에 따라 독이 될 수 있다 ㆍ 244

67 실시간 주가나 시세 정보는 편리하지만 위험하다 ㆍ 245

Lesson 15. 인간의 버릇에 대한 대처

직관적이고 감정적인 판단을 해서는 안 된다

68 당신을 혼란에 빠뜨리는 편향을 염두에 둔다 ㆍ 252

69 ‘시스템 1 두뇌’를 봉인하고 ‘시스템 2 두뇌’를 작동시킨다 ㆍ 258

70 장기 투자의 적은 자기 자신 ㆍ 261

71 진짜 절호의 기회는 사람들의 심리 이면에 존재한다 ㆍ 264

72 ‘둔감력’을 기른다 ㆍ 266

73 주식 시장을 ‘큰 냄비’라고 생각한다 ㆍ 280

Lesson 16. 억만장자가 되기 위해

투자 자금을 확대하다

74 실력과 기회에 따라 투자액을 늘린다 ㆍ 284

75 ‘나쁜 내용의 승리’에 올라타서는 안 된다 ㆍ 287

Lesson 17. 행운을 만나기 위해

주식 투자는 버섯 채집과 같다

76 당신이 채집할 수 있는 범위를 샅샅이 탐색한다 ㆍ 292

77 우연을 거듭하는 노력을 한다 ㆍ 294

에필로그 ㆍ 306