벤저민 그레이엄의 정량분석 QUANT

▣ 출판사서평

가치투자를 위한 최선의 실천 방법 퀀트(QUANT)
벤저민 그레이엄은 월스트리트의 교장선생님(Dean of Wall street)으로 불린다. 오늘날 증권투자의 기본이 되는 이론을 정립했기 때문이다. 우리 시대 투자의 교과서로 통하는 워런 버핏의 스승이기도 하다. 그레이엄 투자의 핵심은 기업의 내재가치에 집중적으로 투자(가치투자)하는 것이다. 그 기저에는 계량적 접근법이 자리 잡고 있다.

이 책은 계량적 투자에 대한 간략한 역사로 시작한다. 설명 후, ‘그레이엄’이 주식을 선정하는 데 사용한 펀더멘털과 재무 요소들에 중점을 두고 지금 사용하고 있는 주식 관련 소프트웨어로 이런 요소들을 테스트하는 방법을 알려주며 퀀트 모형에 그것을 결합시키는 방법을 소개한다. 또한 알파의 탐구를 정의하면서 알파가 무엇인지를 설명하고 현대 포트폴리오이론의 부적절함을 살핀 후 독자들이 알아야만 할 특유의 위험 척도를 말한다.

퀀트 투자의 가장 좋은 점 중 하나는 궁극적으로 그것이 규율을 갖는 현명한 투자가 된다는 것이다. 이 책은 그레이엄의 가치 철학을 요약하고 퀀트 방법에 결합시킴으로 가치투자의 목표를 달성하도록 도와줄 것이다. 이 책을 길잡이로 삼으면 그레이엄의 증명된 가치투자 방법을 따르는 퀀트 모형의 구성법으로 더 나은 투자를 할 수 있을 것이다.

▣ 작가 소개

저자 : 스티븐 P. 그라이너(Steven P. Greiner)
미국 버팔로대학교에서 수학과 화학 학사 학위, 로체스터대학교에서 물리화학 석사와 박사 학위를 받았다. 또한 독일 자유베를린대학교 물리학부에서 박사 과정을 수료했다. 해리스인베스트먼트매니지먼트Harris Investment Management에서 대형주 투자 담당 수석 퀀트 전략가로, 이후 앨리전트애셋매니지먼트Allegiant Asset Management(현재 PNC 캐피털어드바이저스의 자회사)의 수석 퀀트 전략가 겸 포트폴리오 매니저로 근무했고 투자위원회의 구성원으로도 일했다. 월스트리트에서 그와 같은 전략?운용?데이터의 삼박자를 갖춘 전문가를 찾기는 쉽지 않다. 수학 학사와 물리화학 박사를 받은 학문적 배경과 월스트리트에서 퀀트 관련으로 20년 이상의 실무 경력을 쌓은 그는 많은 투자자들에게 영향을 주고 있다. 현재 미국 금융계 제1의 데이터 제공업체인 팩트셋 리서치시스템즈FactSet Research Systems에서 리스크관리부장으로 근무 중이다.

역자 : 이광희
한국산업증권에서 기업분석 팀장을 맡으면서 애널리스트로서 한국의 경제, 산업과 기업에 대한 심층 분석 자료를 국내 기관 투자가와 해외 투자가에게 제공했다. 또한 국제투자 팀장을 담당하면서 해외 시장 조사 후 해외 투자도 실행했다. 이후 대우투자자문에서 코리아펀드Korea Fund 실장을 역임하면서 뉴욕 소재 코리아펀드의 국내 자문역으로 한국 시장에 대한 총괄적인 자문 업무를 수행했다. 현재 경제?투자 분야 전문 번역가로 활동 중이다. 저서로는《엘리어트 파동이론과 한국 증시 전망》이 있고, 역서로《시장을 이기는 심리투자법칙》,《어메이징 박스이론》,《가치투자의 거장들》등이 있다.

▣ 주요 목차

머리말
서문 - 계량 투자의 탄생

1장 필사적인 알파 탐구
·현대 알파 시대의 시작
·투자 운용의 중요한 역사
·알파 탐색 방법

2장 위험한 사업
·경험된 위험 VS 노출된 위험
·블랙스완 : 심각하지 않은 대량사멸 사건 - ·퀀트가 비난받아야만 하는가·
·적극적 위험 VS 소극적 위험
·다른 위험 척도: VAR, C-VAR 및 ETL
·요약

3장 베타는 ‘예리한’ 지표가 되기에 충분하지 않다
·다시 베타로
·베타와 변동성
·더 나은 베타로 가는 길 : g-요소를 소개하기
·추적오차: 이탈 차이를 측정하는 것
·요약

4장 지성으로 무장한 그레이엄 모형
·파마·프렌치 등식
·그레이엄 방법
·퀀트 모형에서 사용되는 요소
·모멘텀 : 투자자 관심을 증가시키기
·알파 모형의 요소로서의 변동성

5장 모형화의 함정과 위험
·데이터 이용 가능성, 사전관찰 편향 및 생존자 편향
·신뢰할 수 있는 모형 구성
·시나리오 테스트, 표본 외 테스트 및 충격 테스트
·데이터 미리 훔쳐보기 및 데이터 마이닝
·통계적 유의성 및 다른 매력
·투자 철학의 선택
·성장, 가치, 품질
·엄하게 꾸짖는 사람으로서의 투자 자문가
·상대적 성장 운용자는 어디에 있는가·

6장 그레이엄 요소의 테스트
·첫 번째 테스트 : 분류
·시계열 그림
·다음 테스트 : 시나리오 분석

7장 요소에서 모형을 만들기
·생존 요소
·요소에 가중치 부여하기
·모형 제작의 예술 대 과학
·수익률 시계열
·다른 조건 정보
·최종 모형
·성과를 측정하는 다른 방법들 : 브린슨에 의한 성과귀속 분석 및 위험 분해
·향후 수익률에 대한 그레이엄 요소의 회귀분석

8장 모형에서 포트폴리오를 구성하기
·데밍 방식 : 포트폴리오를 벤치마크하기
·포트폴리오 구성 문제
·온라인 증권사의 이용 : 피델리티, 이트레이드, 티디아메리트레이드, 슈와브, 인터랙티브브로커스 및 트레이드스테이션
·전문 투자운용 시스템과 일하기: 블룸버그, 클래리파이 및 팩트셋

9장 취중논쟁(bargument) : 치매 방지 박테리아
·자산배분의 엄청난 실패가 아니다
·시스템의 종류로서의 주식시장
·확률적 포트폴리오이론 : 도입
·포트폴리오 최적화 : 비전문가의 관점
·세금 효율적인 최적화
·요약

10장 과거와 미래에 대한 견해
·왜 위기의 세계적인 확산과 붕괴가 생기는가·
·위기의 결과
·다국적 국영기업의 발흥
·이미 발흥한 시장
(THE EMERGED MARKET)
·미래의 퀀트