가치투자 홀로 서기

▣ 출판사서평

허구의 E나라 격동의 P나라 자기 투자의 U나라
다시 투자자공화국으로
기업 가치를 찾아 떠나는 투자 여행

투자를 바라보는 새로운 시각

우리는 시간이 지날수록 눈덩이처럼 불어나는 복리의 힘을 잘 알고 있다. 그래서 전문가들은 복리 효과를 충분히 누리기 위해 최대한 일찍 투자를 시작하라고 권한다. 그런데 일본의 투자 전문가 야마모토 준은 다른 관점에서 복리를 바라본다. 복리의 힘을 누리기 위해서는 오래 살아야 하며, 따라서 건강을 유지하는 것이 투자자의 기본자세라고 한다.

야마모토 준의 책 『가치투자 홀로 서기』는 이렇게 투자의 본질을 다른 시각에서 바라보는 책이다. 저자는 실적(earnings), 주가(price), 자기 자신(you) 이렇게 세 가지 관점에서 투자를 논한다. 저자의 주장을 한마디로 정리하면, 기업, 시장, 심리 세 가지 측면으로 접근하되 주가 변동이나 심리에 휘둘리지 말고 기업 실적에 근거하여 투자해야 한다는 것이다.

허구의 E나라
저자는 기업을 제대로 알기 위해 제일 먼저 ‘허구의 E나라’로 독자를 안내한다. E나라에서는 ‘Earnings’로 대표되는 기업의 실적에 관하여 설명한다. 기업은 정해진 기간마다 회계 정보를 제공하고 있지만, 주어진 회계 정보에는 분식회계의 소지 등 많은 함정이 존재한다. 투자자는 이러한 기업회계의 함정을 잘 살펴서 진정한 기업 실적을 찾아내야 한다. 이를 저자는 ‘진정한 E’라고 말한다. 이렇게 ‘진정한 E’를 찾아내는 과정을 통해서만이 궁극적으로 투자자에게 필요한 기업의 ‘미래의 E’를 예측할 수 있게 된다.

격동의 P나라
다음으로 저자는 가까이 들여다보면 거의 미친 듯이 날뛰기도 하고 투자자를 공포에 빠뜨리기도 하는 주가 변동에 주목하여 ‘격동의 P나라’로 독자를 안내한다. P나라의 P는 ‘Price’를 의미한다. P나라는 허구의 E나라보다 훨씬 강적으로 표현된다. 저자는 P의 움직임 자체를 분석해 미래의 P를 예측하려는 기술적 분석에 대해 회의적이다. 사실상 P는 거의 예측이 불가능하다. 하지만 우리는 예측된 E를 근거로 하여 ‘P가 비싼지 싼지’를 판단해볼 수 있다.

자기 투자의 U나라
마지막으로 저자는 ‘자기 투자의 U나라’로 독자를 안내한다. U나라는 ‘YOU’, 즉 우리의 내면을 가리킨다. 때로는 해일처럼 크게, 때로는 잔물결처럼 작게 마음이 흔들리고 있기 때문에 E나 P도 덩달아 흔들리게 된다. 그런 의미에서 ‘흔들리는 U’라고 표현한다. 재미난 점은 E의 전망이 최악일 때가 아니라 U가 가장 절망적일 때 P가 바닥을 치게 된다는 점이다. 그러므로 투자에 성공하기 위해서는 마음의 내진 설계를 잘 해두어야 한다.

저자 야마모토 준은 클레이핀레이라는 외국계 투자자문사의 펀드매니저로 1997년부터 7년 동안 운용 성적 상위 1%를 기록한 투자 전문가이다. 한편 개인 투자자의 교육을 위한 비영리단체 ''이노베이터스 포럼 ''의 이사로 있으면서 인터넷 메일 매거진 ''억으로 가는 지름길 ''을 함께 운영하고 있다. 이처럼 저자는 개인의 주식 투자에 도움을 주기 위해 많은 활동을 하고 있다.

『가치투자 홀로 서기』는 저자의 전문적인 투자 경험과 인터넷 커뮤니티 운영자로서의 경험을 바탕으로 개인 투자자가 쉽게 투자에 성공할 수 있도록 친절한 가이드를 제공한다. 그리고 험난한 주식 투자의 세계에서 성공할 수 있는 손쉬운 방법을 안내하는 데 주력한다. 매우 간략하면서도 핵심적인 사항들만 강조하고 있어 이해하기에 전혀 부담이 없다. 비록 일본 기업이기는 하지만 풍부한 구체적인 사례들을 담고 있어 도움이 된다.

▣ 작가 소개

저 : 야마모토 준
山本 潤
1963년생. 1990년 와코증권에 입사한 후 일본흥업은행(외환트레이딩), 와코증권(인수 기획, 주식트레이딩)을 거쳐 1997년부터 미국계 투자회사 클레이핀레이에서 일본 주식 운용을 담당했다. 1997년부터 2003년까지 운용 성과 상위 1%(누계)를 기록했으며 2003년 기준 운용 자산은 8,000억엔에 이르렀다.
시마네대학 대학원(법철학 전공)을 수료했으며, 동경이과대학 전기공학과을 졸업하고 컬럼비아대학 전기공학과 석사 과정 중에 있다. 2000년부터 투자 교육 분야 최대 발행부수의 무료 메일 매거진 ''억으로 가는 지름길 ''에 참여하고 있으며, 그 모체인 투자 교육 목적 NPO ''이노베이터스 포럼 ''에서 이사를 맡고 있다.

역 : 유주현
서울대학교 미학과를 졸업하고 같은 대학 국제대학원에서 일본지역연구를 전공했다. 옮긴 책으로 『일본의 문화정책』『문화정책과 예술 경영』『불황에도 승리하는 사와카미 투자법』『덴소 인사이드』『시간이 부자로 만들어주는 사와카미 장기 투자』『환율과 연애하기』『식탁 밑의 경제학』『50세부터 시작하는 장기투자』『10년 보유할 주식을 찾아라』『현명한 초보 투자자』등 여러권이 있다

▣ 주요 목차

추천사
머리말

제1장 투자자공화국의 힘!

제1절 투자자공화국으로
제2절 투자가 공화국의 활동
제3절 가상적국은 빚의 나라

제2장 허구의 E나라

제1절 허구의 E에서 진정한 E로
1. 기업이 발표하는 수익은 ‘허구’임을 안다
2. 사업보고서를 볼 줄 안다
3. 회계 기준을 파악한다
4. 합법적인 회계 속임수를 안다
5. 감사보고서를 읽는다
6. 확인해야 할 항목을 안다
7. 요약

제2절 진정한 E를 알고 미래의 E를 탐색하기 위해
1. 예측하지 않아도 되는 예측을 하자
2. 대체(replacement)를 예측한다
3. 매출을 예측한다
4. 한계이익률을 예측한다
5. 고정비를 예측한다
6. 투자 효율을 예측한다
7. 응용

제3절 미래의 E를 안다

제4절 허구의 E나라를 뒤로 하고

제3장 격동의 P나라

제1절 P에 휘둘리지 않는다

제2절 P에 휘둘리지 않기 위해
1. 이익률을 생각한다
2. 높은 이익률을 자랑하는 기업을 찾는다
3. P의 움직임을 읽는다
4. 모멘텀을 알고, 이익의 지속성을 확인한다
5. 이론주가로 목표주가를 정한다
6. 경기순환을 안다
7. 이노베이션을 찾아 헤맨다
8. 신용리스크를 생각한다

제3절 요약

제4장 자기 투자의 U나라

제1절 당신이 절망을 느낄 때

제2절 당신을 절망하게 만드는 회사를 안다
1. 절망으로 끝날 필요는 없다
2. 절망의 경영이란

제3절 절망과 무관한 회사를 고른다
1. 희망을 품게 하는 경영이란
2. 일본형 기업을 택한다
3. 전업 기업을 다시 본다
4. 변명하지 않는 경영자가 있는 조직을 택한다
5. 최소 단위로 경영하는 조직을 평가한다
6. 시장점유율이 높은 기업을 택한다
7. 차별화된 기업을 택한다
8. 기술력이 있는 조직을 택한다

제4절 요약

제5장 U나라의 심장부로

제1절 E와 P와 U를 넘어 희망의 빛을 손에 넣자

제2절 E, P, U를 넘기 위해 우선 해야 할 일

제3절 희망의 빛을 손에 넣기 위해
1. 지속성은 힘이다
2. 시간은 금이다
3. 리스크를 두려워하지 않는다
4. 투자자 마인드를 습득한다
5. 대원칙을 지킨다
6. 다수의 투자 아이디어를 생각한다
7. 이해력을 높인다
8. 네트워크를 구축한다
9. 실패를 거울 삼는다

제6장 다시 투자자공화국으로

제1절 손절매는 빨리, 이익 실현은 느리게
1. 리스크 관리는 주식 투자의 토대
2. 투자자의 자립 조건
3. 리스크 관리
4. 리스크 관리 방법

제2절 비인기 종목을 사라
1. 비인기란
2. 비인기를 가늠하려면
3. 턴어라운드주를 노린다
4. 시장의 오류를 이용한다
5. 상승하는 종목을 구별한다

제3절 위대한 투자자들의 투자법

맺음말
참고자료