가치투자의 시대가 온다

▣ 출판사서평

부동산 대폭락 시대,
이제 마지막 기회는 주식시장에 있다!

성공하는 투자자들의 지혜

이 책은 주식시장에서 성공하는 투자, 즉 가치투자에 대한 정수를 담았다. 저자는 ‘기업의 가치를 파악해 현재의 주가가 그 가치에 비해 저평가되어 있을 때 주식을 매수하는 행위’가 주식투자의 요체임을 강조한다. 이를 위해 기업의 재무지표에 대한 양적 평가뿐 아니라 해당 기업의 독점성, 지속적인 성장 흐름, 높은 수익성 여부를 판단하는 질적분석에 집중하는 것이 성공하는 가치투자의 지름길임을 수많은 역사적 사례와 투자 대가들의 사례를 통해 입증한다. 머니 게임의 승자들에게서 발견되는 공통점, 그리고 투자라는 전쟁터에서 저지르는 수많은 실수와 오류를 통해 투자의 핵심 지혜를 통찰하는 저자의 혜안은 시장을 이기는 아주 특별한 지침을 제시하고 있다.

400년 주식시장 역사를 이끌어온 단 하나의 전략
최고의 기회는 가치투자에 있다

부동산 시대는 갔다. 앞으로 한국의 부동산 시장은 일본과 같이 깊은 침체 또는 현재의 가격 수준에서 크게 오르지 않는 상태가 10년 이상 지속될 것이다. 부동산으로 부를 창출하던 시대는 이미 지난 것이다. 경제성장률 둔화와 인구 정체, 노령화 현상, 수도권 지역에 마구 늘어나는 주택의 공급은 부동산 가격 상승을 막을 것이다. 펀드 역시 마찬가지다. 펀드는 가입 때부터 높은 수수료를 부과할 뿐 아니라 수익률도 형편없다. 한국의 후진적인 펀드 운용사들은 고객에게 천문학적인 손실을 안기면서도 자신들의 배는 불리고 있다. 수익이 나면 일정 비율을 떼어가고 손실이 나면 아무런 책임을 지지 않는 펀드 산업의 구조 때문이다. 그렇다면 투자를 위해 모아둔 종잣돈을 어디에 투자할 것인가!

대안은 가치투자뿐이다! 바야흐로 가치투자의 시대가 온 것이다. 가치투자는 미래의 생존을 위해, 자신의 부를 복리수익률로 늘려가기 위해, 다른 사람들보다 뒤지지 않기 위해서라도 반드시 배우고 실천해야 한다. 그런 의미에서 이 책은 가치투자의 이론과 실전 투자방법을 모두 담아내 그 의미가 특히 남다르다. 저자는 가치투자의 정수를 한국의 사례로 매우 쉽게 설명한다. 그리고 15년간 경험으로 배운 자신의 중요한 투자기법을 남김없이 공개한다. 이를 위해 저자는 주요 투자지표를 산출하는 방법, 시세를 읽어내는 기초지식, 약세장과 강세장에 대처하는 기법, 매도와 매수 타이밍의 시점, 우량기업을 고르는 노하우, 포트폴리오 구성, 우리나라 대표 기업들의 가치분석 체크리스트에 이르기까지 실제 사례와 데이터를 근거로 상세히 설명한다. 특히 우리나라의 대표적인 우량기업들을 분석하면서 실전 투자에 적용 가능한 입체적 분석 데이터베이스를 제공함으로써 이론적 토대뿐 아니라 급변하는 시장에 대처할 수 있는 핵심 노하우를 제시한다.
그가 밝히는 투자비법을 배우고 실전투자에 적용한다면 가치투자자로서 반드시 성공할 수 있을 것이다. 또 필자는 한국의 주요 가치주를 선별하여 그 주식들이 왜 가치주로 분류될 수 있는지, 향후 몇 %의 복리수익률을 올릴 수 있을지를 양적, 질적 분석 방법을 통해 도출함으로써 초보자나 주식시장에서 쓰디쓴 패배를 맛본 사람들에게 부를 창출할 수 있는 새로운 지평을 제공한다.

지금 당장 가치투자를 시작하라!

1602년 암스테르담에 주식시장이 처음 개설된 이래 주식투자가 투기인가, 투자인가에 대한 논쟁은 400년이 지난 현재까지도 지속되고 있다. 분명한 사실은 주식투자란 스릴 넘치는 게임이나 도박판이 벌어지는 카지노의 변형이 아니라는 것이다. 주식투자란 목숨을 걸고 벌이는 투쟁의 장이다.
투자자는 결단을 내려 돈을 벌기까지 인식론적인 어려움을 겪는다. 주식시장을 둘러싼 온갖 변수를 이해하고 고려하는 데 인간의 두뇌는 한계를 갖기 때문이다. 그렇다면 주식투자의 핵심이자 본질이라고 할 수 있는 ‘가치투자’란 무엇일까? 필자는 투자에 입문한 후 10년 이상 이 질문에 대한 답을 찾아보고자 노력했고, 그 물음에 대한 답을 바로 이 책 한 권에 담아냈다.
오마하의 현인 워렌 버핏은 “투기꾼은 비즈니스에 대해 이해하지 못하는 상태에서 주식의 가격이 오를지, 떨어질지를 예측하려고 하는 사람이다.”라고 말한 바 있다. 주식시장에 대한 완벽한 이해 없이 수익을 꿈꾸는 사람은 그 유형을 막론하고 모두 투기꾼일 수밖에 없다. 주식거래에 관해 다양한 비즈니스 역학관계를 온전히 이해한 투자자는 평생 동안 단 하나의 종목만을 보유하고도 큰 부자의 자리에 오를 수 있다. 누구나 부자가 되고 싶어 주식투자에 뛰어든다. 따라서 주식투자에 대한 사람들의 생각 또한 천차만별이다. 이처럼 헤아릴 수 없이 수많은 생각 중에서 옥석을 가려내고자 한다면, 이제 우리는 학교와 시장, 그리고 금융기관으로부터도 전혀 배우지 못한 가치투자의 진실에 대해 공부해야 할 것이다.
주식시장의 흐름을 읽어내는 균형 잡힌 관점과 기업의 가치를 분석하는 방법, 그리고 실전에서 당장 활용할 수 있는 전략적 투자지침서를 찾는 투자자들에게 저자의 조언은 최고의 동반자가 될 것이다.

▣ 주요 목차

프롤로그 성공하는 투자자들을 위한 가치투자의 진실

PART 1 가치투자란 무엇인가
1. 기업가치 분석이란 무엇인가
가치투자의 첫걸음, 기업가치 분석
2. 효율적 시장가설
3. 기술적 분석은 어느 정도까지 알고 있어야 하는가
기술적 분석의 의미
차트에 대한 올바른 이해
4. 가치투자의 두 가지 카테고리
5. 회사의 배당 정책은 어떤 것이 옳은가
6. 가치투자자들의 연장통
재무분석의 목적
수익성 비율
영업이익률
부채상환 능력
7. 주식을 싸게 사야만 하는 이유
8. 가치투자자의 품성
가치투자자의 체질
가치투자자는 인내심이 강하며 잘 쉰다
가치투자자는 합리적이며 독창적이다
가치투자자는 침착하다
가치투자자는 과신하지 않는다
가치투자자의 적성
가치투자자는 편견을 갖지 않는다
가치투자자는 리스크에 대해 중립적이어야 한다
가치투자자는 좋은 습관과 유머감각을 갖고 있다
가치투자자의 읽고 생각하는 방식

PART 2 시세를 읽는 방법
1. 시세를 읽는 방법
2. 약세장의 판별
3. 언제 매수할 것인가
4. 언제 매도할 것인가
대형 우량주를 매도할 시기
경기변동에 민감한 종목의 매도 시기
성장이 느린 종목의 매도 시기
5. 거래빈도와 수익률의 관계
성별과 결혼 여부에 따른 회전율
회전율과 수익률의 관계
6. 경제신문의 증권관련 기사 읽기
7. 개인투자자들은 어떻게 정보에 접근할 것인가
1차 자료
2차 자료

PART 3 우량기업을 고르는 방법
1. 기업을 사는 것과 주식을 사는 것의 차이점
2. 우량기업에 투자해야 하는 이유
비우량기업
3. 우량기업을 찾는 방법
4. 독점력을 가진 회사를 찾자
5. 우량기업들의 사업영역
소비자들을 수십 년 동안 중독시켜 온 음식료 업체
특허로 보호되는 제약업체
인기 있는 브랜드를 가진 의류업체
뛰어난 기술력으로 한우물을 판 중소형 기업
6. 포트폴리오는 어떻게 구성할 것인가
적정 수익률에 대한 고려
포트폴리오 구성 요령

PART 4 체크리스트 투자방법
1. 복리의 효과
매수가격과 복리의 관계
복리의 마술
2. 투자수익률을 예측하는 방법
3. 체크리스트 투자방법
질적분석을 위한 체크리스트
양적분석을 위한 체크리스트
4. 체크리스트 투자방법 적용 사례
체크리스트 적용 사례 : 롯데제과
체크리스트 평가

PART 5 실전편 : 한국의 우량기업 분석
1. 제일약품
2. 삼부토건
3. 진로발효
4. 미원상사
5. 빙그레
6. 에스원
7. 오뚜기
8. 태평양제약
9. 한국타이어
10. 롯데쇼핑

에필로그 새로운 투자의 지평을 위하여