워렌 버핏처럼 투자심리 읽는 법

▣ 출판사서평

‘벌 때 크게 벌고, 잃을 때 적게 잃는’ 주식투자 심리전의 모든 것!!
- 주식투자자의 심리적 허점을 가장 잘 짚어낸 책
- 심리학과 워렌 버핏의 주식투자법을 접목한 실전 지침서

왜 내가 주식을 사면 꼭 떨어지고, 지쳐서 팔고나면 보란 듯이 오를까? 좋은 주식을 골랐는데, 왜 수익을 내지는 못할까? 워렌 버핏 같은 투자 대가들도 이런 경험을 했을까? 그들은 어떻게 심리적 약점을 극복해 세계적인 투자 대가로 성공할 수 있었을까?
이런 고민과 의문을 품었던 투자자에게 이 책은 안성맞춤의 해답을 제시한다. 이 책은 보편적인 투자자에 초점을 맞춘, 지극히 인간적인 투자자를 위한 ‘심리 처방전’이라고 할 수 있다.

이 책은 투자자들이 흔히 저지르는 심리적 실수와 편견을 분석해 그 원인과 대응책을 조목조목 소개하고 있다. 원인은 주로 행동경제학을 통해 찾아내고, 이에 대한 해결책은 가치투자 방식에 기반을 두고 있다.

우선 이 책은 인간은 비합리적인 존재라는 점을 인정하는 대신, 그 비합리적인 존재가 빚어내는 갖가지 투자 실수는 미리 예측이 가능하고, 예방도 가능하다는 측면에서 접근한다. 말하자면 이 책은 인간의 비합리적인 행태를 심리학과 경제학의 관점에서 다루는 행동경제학과 실전 투자를 접목하고 있다. 무엇보다 흥미로운 점은 그동안 행동경제학 관련 도서에서는 볼 수 없었던, 이론을 뛰어넘는 실전 투자 수칙이 생생하게 담겨 있다는 점이다. 매 장마다 소개되는 세계적인 투자 대가들의 약점 극복 처방전은 당장이라도 내 것으로 만들어야 할 비책으로 손색이 없다.

그렇다면 성공적인 주식투자를 위해 기업을 철저히 분석하고, 좋은 주식을 찾아내는 것만으로는 부족한 이유는 무엇 때문일까? 이에 대해 저자와 세계적인 투자 고수들은 “자기 자신과의 심리전에서 패배하는 탓”이라고 잘라 말한다. 주식시장은 공포와 탐욕이 빚어내는 기회와 실패가 늘상 상존하는 치열한 전쟁터와 같은 곳이다. 그런데 공포와 탐욕은 따지고 보면 외부적인 상황이나 요인에 반응하는 자기 자신의 감정에 불과하다. 증시가 급등하거나, 급락할 때 어떤 사람은 꿈쩍도 않고 평상심을 유지하며 냉정하게 대처하는가 하면 또 누군가는 갈팡질팡 어쩔 줄을 몰라 한다. 문제는 전자는 소수의 사람에 불과하지만 승리자이며, 후자는 다수의 사람이 해당되지만 패배자가 된다는 사실이다. 공포와 탐욕이라는 감정에 사로잡히는 인간이라는 존재, 즉 ‘자기 자신’이 주식투자에서 가장 위험한 적이다. 이처럼 알고 보면 주식투자는 남과의 싸움이 아니라, 자기 자신과의 싸움에 불과했던 것이다. 그런데도 많은 사람들은 이런 사실을 깨닫지 못한 채 실패하는 싸움을 반복한다.

이 책에는 이처럼 실패하는 투자의 원인이 되는 16가지 심리적 편향과 대응수칙이 등장한다. 과잉 확신, 확증편향, 소유효과, 집단심리 등 현대 심리학과 행동경제학에서 이뤄진 대부분의 연구 결과를 망라해 투자에 접목하고 있다. 또한 독자들의 주의를 환기시키기 위해 스스로 자신이 어떤 심리적 편향을 가지고 있는지 실험하는 테스트도 있다. 이 같은 테스트와 생생한 실험 사례를 통해 실수를 반복하는 구체적인 심리적 편향을 지적하고, 이에 대한 확실한 대비책을 제시한다는 점이 이 책이 가진 매력이다.

심리전 사례1. 지나고 보면 공포에 사로잡혀 투매에 동참하던 때가 최고의 기회였다.
자신이 투자한 주식에 아무런 문제가 없다면, 또 사고 싶어하는 주식에 아무런 문제가 없다면 그 주식에 대한 관심을 포기해야 할 아무런 이유가 없다. 시장은 곧잘 이런저런 그럴듯한 핑계를 대며, 좋은 주식을 싸게 파는 할인 판매 기간을 연출한다. 따라서 이때는 사고 싶었던 주식을 싸게 사는 ‘바겐세일’에 참여해야 할 때이다. 전설적인 투자자인 존 템플턴은 이런 심리적 함정을 피하기 위해 평소에 사고 싶은 주식 목록을 만들어 놓고, 원하는 가격대에 도달하면 주저하지 않고 주식을 사들였다. 이런 투자법은 존 템플턴뿐만 아니라, 워렌 버핏, 피터 린치, 앤서니 볼턴 등 투자 대가들이 공통적으로 실천하는 지침이다. 주가가 40% 하락했을 때 기쁜 마음으로 사들일 당신만의 주식 목록을 평소에 만들어 둬라. 그러면 투매가 기회로 보일 것이다.

심리전 사례2. 뭔가를 사야해서 샀다면 잘못된 길로 들어선 것이다.
상승장에서 남들이 돈 벌었다는 얘기를 듣고 덩달아 주식을 사거나, 지루한 마음에 주식을 산다면 그것은 이미 실패를 예약하는 것이나 마찬가지이다. 최적의 투자 대상을 찾지 못했다면 차라리 아무것도 하지 않는 편이 낫다. 그런데도 투자자들은 아무것도 안하고 있다는 초조감 때문에 뭔가를 사고 싶어 한다. 이럴 땐“현금을 들고 있는 것은 편안하지는 않다. 하지만 뭔가 멍청한 짓을 하는 것보다는 덜 불편하다”는 가치투자자 세스 클라먼의 말을 새겨들을 만하다. 워렌 버핏은 이와 관련해 팻 피치(fat pitch)를 기다리라고 조언한다. 야구에서 가운데로 들어오는 아주 치기 좋은 공을 말하는 팻 피치일 때만 방망이를 휘두르라는 것이다. 뭔가를 해야 한다는 행동편향을 극복하고, 꼭 투자해야 할 주식을 평소에 선정해 놓고, 싸게 살 수 있을　때까지 기다렸다가 투자하는 방법이 고수들이 심리적 함정에 빠지지 않기 위해 구사하는 전략이다.

이 외에도 자신이 보유하고 있다는 이유 때문에 보잘것없어진 주식에 미련을 버리지 못하는 자신을 극복하고 싶다면, 그리고“자기가 산 주식이 50% 떨어지는 것을 냉정하게 바라볼 자신이 없으면 주식투자를 하지 말라”는 워렌 버핏의 냉철함을 배우고 싶다면 이 책은 분명한 해법을 제시해줄 것이다.

▣ 작가 소개

저자 : 제임스 몬티어 James Montier
참신하고 독창적인 투자 아이디어를 제시하며 투자계의 떠오르는 혜성으로 부각되고 있다. ‘올해의 베트스 투자 전략가’를 선정하는 톰슨 엑스텔의 연례 조사에서 최근 10년 동안 제일 많이 선정됐다. 세계적인 행동경제학자 중의 한 명이자, 가치투자자인 저자는 이 책에서 일반 투자자들이 흔히 저지르는 심리적 함정을 조목조목 짚어내 이를 예방하고 극복할 해결책을 제시하고 있다. 특히 세계적인 투자자의 실전 노하우를 생생하게 접목해 책 읽는 재미와 실용성이 높아졌다.
더럼 대학의 객원연구원이자, GMO의 자산배분위원으로 소시에텔 제네럴의 글로벌 전략 부서의 공동대표를 역임한 바 있다.『행태재무학』『행태투자론』『가치투자: 현명한 투자자를 위한 도구와 테크닉』 등 3권의 저서가 모두 베스트셀러가 되었다.

역자 : 차예지
고려대학교 서양사학과와 동 대학 국제대학원에서 수학하였다. 한국일보 국제부/경제부 기자로 일했다. 저서로는『한국에서 세계를 품다』(공저)가 있고, 역서로는 『워렌 버핏의 주식투자 콘서트』가 있다.

▣ 주요 목차

한국어판 추천사_ 결과가 아니라 과정에 집중하라
추천사_ 중요한 투자 결정을 할 때마다 이 책을 펼쳐라

1장 충동적 투자자 vs 치밀한 투자자
준비하고 계획하고 선약하기
늑장부리기의 위험성
목표 가격을 미리 정해놓고 기다려라

2장 공포에 파는 투자자 vs 투매에 사는 투자자
모든 사람이 겁낼 때 투자하기
이성을 잃으면 성과도 없다
패닉을 기회로 만드는 법

3장 아전인수 투자자 vs 회의주의 투자자
투자 근거를 따져보기
인간은 타고난 낙관주의자
선천적 본성과 후천적 환경
과잉 낙관주의 극복하는 법

4장 전문가를 찾는 투자자 vs 스스로 생각하는 투자자
전문가에게서 멀어지기
왜 우리는 전문가에게 끌릴까?
그들도 답을 모른다
잘 알고 있다는 착각
넘치는 자신감은 화를 부른다

5장 예측하는 투자자 vs 대비하는 투자자
예측은 참고만 하기
엉터리 예측 전문가의 5가지 변명
예측에서 멀어져야 하는 이유
예측에 의존하지 않는 투자법

6장 모두 알려고 하는 투자자 vs 필요한 것을 아는 투자자
소음에서 신호 가려내기
더 많은 게 더 좋은 건가?
더 적은 게 더 나을 때도 있다
진짜 정보에 집중하기

7장 이유를 찾는 투자자 vs 기회를 찾는 투자자
변동성을 기회로 생각하기
미스터 마켓을 친구로 만들기

8장 눈을 감는 투자자 vs 질문하는 투자자
선입관을 버리고 반대로 생각하기
믿고 싶은 대로 믿는 사람
선입관에 갇힌 사람들
회사를 망가뜨려라

9장 고집 부리는 투자자 vs 쿨한 투자자
고집을 버리고 유연해지기
고집하는 사람에게 기회는 멀어질 뿐이다
고집과 매몰비용 오류 이기는 법

10장 귀가 얇은 투자자 vs 사실을 찾는 투자자
사실에 주목하기
투자자를 홀리는 이야기의 힘
성장 스토리의 함정
사실에 집중하고 사실에서 답을 찾아라

11장 실수를 반복하는 프로 투자자 vs 배우는 아마추어 투자자
실수에서 배우기
분석과 예측의 차이
초보자를 위한 버블 판단법
아마추어가 전문가보다 유리하다

12장 실력과 운을 착각하는 투자자 vs 약점을 보완하는 투자자
운에 기대지 말고 내공 쌓기
운과 실력을 구별하는 법
실수에서 배우는 투자법

13장 성질 급한 투자자 vs 우직한 투자자
때론 아무것도 하지 말기
골키퍼에서 배울 점은 뭘까?
손실을 봤을 때 특히 조심하라
‘더 바보’ 게임을 잊어라
투자 홈런을 만들 ‘팻 피치’를 기다려라

14장 함께 가는 투자자 vs 따로 가는 투자자
역발상 투자자로 살아가기
대중과 반대로 하는 투자의 고통
집단에 순응하게 만드는 당근의 유혹
버려야 할 집단사고의 8가지 증상
역발상 투자자의 3가지 조건

15장 우유부단한 투자자 vs 결단력 있는 투자자
회자정리에 익숙해지기
원숭이도 손해보는 건 싫어한다
현명한 선택의 장애물1: 근시안과 손실 기피
현명한 선택의 장애물2: 처분 효과
현명한 선택의 장애물3: 소유 효과

16장 결과 중시 투자자 vs 과정 중시 투자자
해답은 과정에서 찾기
결과에 집중하는 투자의 맹점
좋은 투자 과정 만들기에 집중하라

마치는 글: 심리적 편견을 역이용하라