주식시장을 이기는 작은책

▣ 출판사서평

“20년간 연평균 수익률 40퍼센트!!”
불안한 주식시장을 압도하는 가치투자 전략의 완결판

2006년 『주식시장을 이기는 작은책』(원제: The Little Book that Beats the Market)을 통해 불황에도 호황에도 꾸준히 수익을 올리기 위한 마법공식을 소개하며 전 세계 투자자들을 열광시킨 저자 조엘 그린블라트. 그가 지난 5년간 요동치는 주식시장을 지켜본 경험을 바탕으로 이 의문에 대한 해답을 개정판에 담아 돌아왔다. 2011년판 『주식시장을 이기는 작은 책』(원제: The Little Book that Still Beats the Market)의 원제를 직역하면 ‘여전히 주식시장을 이기는 작은 책’으로 ‘여전히still’라는 단어가 추가되었다. 5년간 불안한 주식시장을 겪으면서도 마법공식에 대한 자부심과 확신이 더욱 커졌다는 의미일 것이다.
그는 이번 책에서 ‘인내심만 가지고 있다면 주식은 여전히 최고의 투자 수단’이라고 단언한다. 그는 처음 책이 나온 이후 불확실한 경제여건 속에서 마법공식이 어떤 성과를 거두었는지 이야기한다. 또한 이 공식이 ‘왜 여전히 모든 상황에서도 유효할 수밖에 없는지’ 나아가 ‘이 공식의 한계는 무엇이며 그 한계를 어떻게 극복해야 하는지’까지를 새롭게 담았다.


“단언컨대, 이 책은 고전이 될 것이다!”
워런 버핏을 뛰어넘는 위대한 투자구루의 탄생

이번 책에서 새롭게 감수를 맡은 미래에셋의 이상건 상무는 ‘조엘 그린블라트도 아마 조만간 버핏이나 템플턴 경 못지않은 거장의 자리에 오를 가능성이 크다’고 이야기한다. 그도 그럴 것이 그가 운용하는 헤지펀드 고담 캐피털Gotham Capital은 1985~2005년까지 20년간 연평균 40퍼센트라는 경이적인 수익률을 올렸다. 이는 워런 버핏보다도 나은 투자성과다.
더욱 놀라운 것은 이렇듯 엄청난 수익률의 근간이 실은 단순하기 짝이 없는 공식이라는 사실이다. 단 두 가지의 지표만을 가지고 종목을 판단하는 마법공식이 그 주인공인데, 그린블라트는 초등학교 6학년 아들의 반 친구 제이슨의 껌 비즈니스를 통해 가치투자의 기본원리를 알려주면서 이야기를 시작한다. 책을 읽어가다 보면 독자들은 저절로 쉽고 재미있게, 6퍼센트의 수익률을 기준으로 하는 투자마인드를 갖게 된다.


더욱 강력해진 마법공식 본격 해부!
새로워진 편집과 알찬 구성

일반적인 개정판들과 달리 이번 책에 저자는 유난히 공을 들였다. 무려 50여 페이지에 달하는 개정판 서문이 추가된 것만 봐도 그렇다.
서문에서 그는 초판을 낸 이후 시장에서 벌어진 많은 일들에 대해 이야기한다. 처음에 언급한 대로 지난 5년간 주식시장은 반전의 연속이었다. 그는 이렇듯 더욱 엄혹해져버린 주식시장에서 과연 마법공식이 살아남을 수 있을지 의문을 품고 실제 자신의 투자에 적용해보게 된다. 그 결과는 충격적이었다. 2009년을 기준으로 10년간 미국의 1,000대 기업을 대상으로 한 테스트에서 마법공식이 무려 255퍼센트의 수익을 올렸다는 놀라운 사실을 밝혀낸 것이다. 그 10년은 S&P 500 지수가 실제로 하락한 매우 드문 기간이었는데도 말이다!
물론 마법공식에도 치명적인 단점이 있다는 것을 실토한다. 단기간에는 작용하지 않을 수도 있다는 점, 또한 다른 전략과 어울리지 못한다는 점이 그렇다. 그러나 이 모든 결함에도 불구하고 마법공식이 ‘여전히’ 시장을 이기는 가장 좋은 전략이라는 데 이의를 제기할 투자자는 없을 듯 보인다.
이번 책에서는 이처럼 의미 있는 서문이 추가된 것 이외에도, 미래에셋 이상건 상무가 감수에 참여하여 이 책이 갖는 의미를 새롭게 조명한 것은 물론 시간이 지나면서 달라진 사실을 보완해주었다. 또한 달라진 독자의 취향을 고려하여 표지와 구성을 새롭게 바꿨다.

이 책은 머지않아 고전의 반열에 오르게 될 것이다. 고전 중에서도 가장 쉽고 재미있는 책으로 회자될 것이 분명하다. 아직도 이 책을 읽지 않고 무작정 주식시장에 뛰어드는 어리석은 투자자들이 있다면 서둘러 일독을 권한다.

▣ 작가 소개

지음 조엘 그린블라트 Joel Greenblatt
1985년 창립 이래 2005년까지 약 20년간 연간 40퍼센트의 수익률을 올린 사모투자 파트너십인 고담 캐피털의 설립자이자 경영 파트너이다. 이 경이적인 수익률은 이른바 ‘마법공식’에 기반한다. 마법공식이란 두 가지의 지표만을 가지고 종목을 판단하는 것이어서 누구나 쉽게 따라할 수 있는 기적의 공식이다. 가치투자의 가장 확실하면서도 구체적인 실천법이라 할 수 있는 마법공식을 전 세계 개인 투자자들에게 소개하고 있는 그는 「포천」 선정 500대 기업에서 이사회 의장을 맡은 바 있으며, 현재 가치투자의 산실로 불리는 컬럼비아대학 경영대학원의 외래교수로도 활동하고 있다. ‘ValueInvestorsClub.com’의 공동 설립자이자 「당신도 주식시장의 천재가 될 수 있다 (You Can Be a Stock Market Genius)」의 저자이기도 하다. 와튼 경영대학원에서 MBA를 마쳤다.

옮김 안진환
경제경영 분야의 대표적인 전문 번역가로서, 1963년 서울에서 태어나 연세대학교를 졸업했다. 명지대학교와 성균관대학교에 출강한 바 있으며, 현재 번역에이전시 인트랜스와 번역 아카데미 트랜스쿨의 대표로 있다. 저서로는 「영어실무번역」「Cool 영작문」등이 있으며, 역서로는 「괴짜 경제학」「마켓 3.0」「넛지」「스위치」「스틱!」외 다수가 있다.

감수 이상건
미래에셋 투자교육연구소 상무. 서강대 신문방송학과를 졸업했고 동부생명, 한경 와우TV 기자를 거쳐 경제주간지 「이코노미스트」의 금융 및 재테크 팀장을 지냈다. 저서로는 「부자들의 개인도서관」「부자들의 생각을 읽는다」「이채원의 가치투자 (공저)」 등이 있으며, 감수한 책으로는 「조지 소로스, 금융시장의 새로운 패러다임」「피터 린치의 이기는 투자」「슈퍼리치」외 다수가 있다.

▣ 주요 목차

감수의 글
개정판 서문
한국어판 서문
들어가기 전에


1장_ 13살 꼬마부자의 교훈
제이슨의 껌 사업 가치는? | 회사를 절반 가격에 사고 싶다면 | 책 한 권으로 부자가 된다고?

2장_ 위험 없이 돈 모으는 법
1,000달러를 불리는 방법 | 연간 6퍼센트 이자의 비밀

3장_ 회사의 지분을 산다는 것
회사에 투자해 보기 | 투자 결정을 내리기 전 고려해야 할 몇 가지

4장_ 미스터 마켓과 안전마진
오르락내리락하는 주가들 | 회사의 가격이 자꾸 바뀌는 이유 | 미스터 마켓은 기분파
안전마진의 중요성 | 남아 있는 문제들

5장_ 좋은 회사를 염가에 사라
자발적 불신 유보 | 미래 예측이 어려운 게 문제 | ‘좋은’ 회사를 찾아라
주식시장의 대가가 되기 위한 두 가지 수단

6장_ 이럴 수가! 결과가 너무 좋잖아?
벤다민 그레이엄의 마법의 공식 | 높은 이익수익률과 높은 자본수익률의 회사
마법공식이란 무엇인가

7장_ 마법공식은 정말 완벽할까?
마법공식은 특정 기업에만 적용된다? | 운이 좋았던 건 아니고? | 이제 그만 마법공식을 인정하자

8장_ 마법공식은 성공한다, 기다릴 수만 있다면
공개된 전략이 여전히 효과적일까? | 마법공식의 성과 | 장기간 투자 전략 고수해나가기
믿어야만 한다, 실적이 나쁘더라도

9장_ 마법공식이 성공할 수밖에 없는 이유
평균 이상의 기업을 평균 이하로 사다 | 시장에 경쟁자가 나타난다면 | 마법공식은 성공할 수밖에 없다

10장_ 눈 딱 감고 3년만 참아라
마법공식을 쓰기 전 알아야 할 것들 | 투자 전략의 두 가지 요점 | 미스터 마켓도 알고 보면 분별 있다

11장_ 포트폴리오 구성의 기본
현명하게 주식을 고르려면 | 소수의 우량 기업만 골라라 | 타협적인 전략

12장_ 월스트리트에는 이빨요정이 없다
도움받을 생각을 접어라 | 뮤추얼펀드와 헤지펀드, 인덱스펀드의 문제 | 아무리 따져도 결론은 하나

13장_ 당신의 투자 목표는?
남는 돈으로 무얼 할까 | 완벽한 공식은 없다 | 의미 있는 투자 목표를 설정할 것


단계별 설명
부록
마법공식 자본수익률 | 이익수익률
결딴난 랜덤워크